Прогноз развития рынка коммерческой недвижимости на 2026 год

Возможности реальны — если знать, где их искать

Статья

Время чтения: 25 минут

29 сентября 2025 г.

Центр финансовых услуг Deloitte

В какой степени макроэкономическая волатильность и неопределенность политики могут повлиять на темпы восстановления рынка коммерческой недвижимости?

Настал ли момент для того, чтобы вновь сделать ставку на восстановление рынка недвижимости?

Где скрыт потенциал роста на бифуркационном рынке кредитования коммерческой недвижимости?

Как стратегические партнерства могут расширить доступ к капиталу в сфере коммерческой недвижимости и диверсифицировать инвестиционные каналы?

Инвестируют ли организации в сфере коммерческой недвижимости в развитие ИИ или просто платят за пустые обещания?

Читайте далее, чтобы узнать ответы.

Макроэкономическая волатильность и неопределенность политики могут приостановить восстановление отрасли коммерческой недвижимости, но не навсегда

В прошлогоднем прогнозе по коммерческой недвижимости мы предполагали, что 2025 год может стать годом восстановления для мировой индустрии CRE, чему способствовало бы ожидаемое возобновление активности по сделкам, более благоприятные условия кредитования, расширение отраслевого сотрудничества и достижения в области искусственного интеллекта. Спустя год мы видим, что ситуация сложилась не совсем так, во многом из-за непредсказуемой глобальной макроэкономической среды, которая может повлиять на то, как скоро и в какой степени отрасль сможет полностью восстановиться в ближайшие 12–18 месяцев.

Торговая и регуляторная неопределенность усложнили процесс принятия решений, побудив некоторых лидеров отрасли пересмотреть свои подходы. Мы не ожидаем, что это ослабнет в ближайшее время, поскольку торговые переговоры и юридические споры продолжаются. Тем не менее, возможности для роста, вероятно, существуют — для тех, кто понимает географические, отраслевые и макроэкономические нюансы, а также сохраняет гибкость и дальновидность.

Преодоление паузы в восстановлении

Результаты опроса Deloitte по прогнозу развития коммерческой недвижимости на 2026 год помогают подтвердить, какие макроэкономические условия, скорее всего, больше всего беспокоят мировых владельцев, инвесторов и отрасль в целом, а также как, по их мнению, это может повлиять на их бизнес, стратегии и технологии. В опросе приняли участие более 850 руководителей высшего звена и их прямых подчиненных из крупнейших организаций — владельцев и инвесторов в недвижимость в 13 странах (см. методологию).

На вопрос о том, как респонденты ожидают изменения своих доходов и расходов в ближайшие 12–18 месяцев, оптимизм оказался несколько ниже, чем в прошлогоднем опросе. 83% респондентов ожидают улучшения доходов к концу года по сравнению с 88% в прошлом году. По всем исследуемым направлениям расходов, включая операционную деятельность, офисные площади и технологии, меньше респондентов планируют увеличивать расходы (снижение на 5%), в то время как больше ожидают сохранения расходов на прежнем уровне (рост на 8%). Тем не менее, 68% ожидают роста расходов в этом году.

Мы заметили аналогичную закономерность в отношении ожиданий по фундаментальным показателям CRE. Многие респонденты по-прежнему ожидают, что все исследуемые условия, такие как арендные ставки, активность по лизингу, уровень вакантных площадей и стоимость капитала, улучшатся к 2026 году (65%) по сравнению с прошлым годом (68%). Несмотря на макроэкономическую неопределенность, фундаментальные показатели CRE не меняются в одночасье, и рост по-прежнему ожидается в большинстве классов активов и географических регионов.

В целом, индекс настроений прогноза CRE в этом году (рисунок 1) составил 65 баллов — значительно выше минимума 2023 года (44), но чуть ниже прошлогоднего максимума (68), что свидетельствует о сохранении оптимизма.

Оглавление

• Макроэкономическая и политическая неопределенность могут приостановить восстановление CRE, но не навсегда
• Выборочные и гибкие обязательства по капиталу — ключ к успеху по мере снижения преимуществ первопроходцев
• Приток свежего капитала и активность кредиторов могут стимулировать долговые рынки CRE, несмотря на сохраняющиеся трудности
• Инвесторы в CRE обращаются к альянсам, чтобы использовать ноу-хау партнеров
• Превращение обещаний ИИ в успех, вероятно, потребует надежных данных и готовности к внедрению
• Возможности реальны

Однако устойчивый оптимизм не лишен некоторых сомнений. На вопрос о том, какие макроэкономические тенденции могут наиболее негативно повлиять на их финансовые показатели в ближайшие 12–18 месяцев, респонденты чаще всего называли доступность капитала, высокие процентные ставки, стоимость капитала, валютную волатильность и изменения в налоговой политике (рисунок 2). Интересно, что киберриски как фактор беспокойства значительно снизились среди респондентов — с показателя два в прошлом году до шести в этом. Также примечательно, что опасения респондентов по поводу удержания сотрудников возросли, поднявшись до восьмого места в этом году с 12-го в прошлом.

Три главных ответа имеют общие черты: доступность капитала, высокие процентные ставки и стоимость капитала, вероятно, связаны с проблемами доступа к долговым рынкам CRE в сочетании с процентными ставками, которые по-прежнему воспринимаются как «высокие надолго» — повторяющаяся тема прошлогоднего опроса. Хотя на сентябрьском заседании Федеральной резервной системы США процентные ставки были впервые за девять месяцев снижены на четверть процентного пункта, с указаниями на то, что до конца 2025 года могут последовать еще два снижения.

Изменения в налоговой политике второй год подряд входят в пятерку главных опасений респондентов. Мы полагаем, что это остается актуальным из-за ожиданий, связанных с недавними налоговыми предложениями США, такими как Раздел 899, который, хотя и не был принят при подписании закона 4 июля (во время проведения опроса), мог бы повысить ставки на иностранные инвестиции в США. Неопределенность вокруг будущего режима Pillar Two также может быть фактором.

Ниже в результатах оказался новый вариант ответа в этом году — международная торговая политика, которая заняла девятое место в мире, но стала пятой по значимости проблемой для респондентов из Азиатско-Тихоокеанского региона. Хотя заголовки о международной торговле, вероятно, были фактором экономической неопределенности, лидеры CRE в нашем опросе, по-видимому, меньше обеспокоены ее потенциальным влиянием на свои финансовые условия в 2026 году. Отчасти это может быть связано с тем, что мировые владельцы и инвесторы привыкли к более волатильной торговой среде после первоначальных дискуссий, а также с тем, что некоторые регионы и классы активов по всему миру относительно защищены от рисков международной торговли благодаря сдвигам в структурных тенденциях, таких как многоквартирная недвижимость в Европе или сектор здравоохранения в Японии.

Выборочные и гибкие обязательства по капиталу могут определить успех восстановления рынка недвижимости, поскольку преимущества первопроходцев, по-видимому, ослабевают

Рост мировых инвестиционных доходов и объемов может указывать на то, что маятник качнулся

Рынки коммерческой недвижимости, по-видимому, преодолели недавний спад. В мировом масштабе снижение объемов инвестиций сокращалось шесть кварталов подряд, а в первом квартале 2025 года был зафиксирован первый годовой рост с середины 2022 года. К концу июня годовая общая доходность индекса S&P Global Property (14,1%), показателя мирового инвестиционного пространства публичных компаний в сфере недвижимости, опередила как S&P 500 (11,7%), так и индекс акций S&P World (13,8%). А для частной недвижимости, после двух лет отрицательных результатов, общая доходность была положительной в течение трех кварталов подряд.

Результаты нашего опроса показывают, что многие руководители по-прежнему рассматривают коммерческую недвижимость (CRE) как потенциально безопасную инвестицию, учитывая ее показатели в аналогичные периоды неопределенности в прошлом. Почти 75% респондентов по всему миру планируют увеличить объем своих инвестиций в объекты недвижимости в ближайшие 12–18 месяцев. Большинство из них делают это ради таких преимуществ, как потенциальная защита от инфляции (34%), большая диверсификация по сравнению с другими типами финансовых активов (26%), стабильность данного класса активов (15%) и потенциальные налоговые льготы (14%) (рисунок 3).

США остаются ведущим инвестиционным рынком на 2026 год, но инвесторы также присматриваются к другим направлениям.

К концу июня 2025 года активность по продажам недвижимости в Северной и Южной Америке продолжила траекторию восстановления, начавшуюся в конце прошлого года, — рост составил 12% в годовом исчислении. Европейские рынки, вероятно, сильнее пострадали от изменений ставок по облигациям и торговой политики, показав снижение на 15% в годовом исчислении. Снижение продаж в Азиатско-Тихоокеанском регионе стало самым значительным с начала года, упав на 27% по сравнению с прошлым годом. Объем потенциальных сделок в регионе также сократился на фоне растущей торговой неопределенности.

Основными целями для респондентов нашего опроса (за исключением их собственного домашнего региона) являются Индия, Германия, Великобритания и Сингапур (рисунок 4). Тем не менее, США остаются предпочтительным инвестиционным рынком для 16% наших респондентов, что выше прошлогоднего показателя в 11%, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Несмотря на снижение притока капитала в последние кварталы, США остаются основным источником исходящего глобального инвестиционного капитала: показатели первого квартала 2025 года оказались немного выше среднего пятилетнего значения. Эта тенденция может усилиться в 2025 и 2026 годах, поскольку у американских управляющих активами достаточно «сухого пороха» (свободных средств): продажи недвижимости растут в годовом исчислении, а новый исполнительный указ может позволить индивидуальным пенсионным счетам инвестировать в частные рынки, что потенциально высвободит 12 триллионов долларов США. В глобальном масштабе 75% респондентов из Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона ожидают увеличения инвестиций в недвижимость в ближайшие 18 месяцев, особенно в Индии (86%), Канаде (80%) и Франции (78%).

Глобальный сбор средств в начале 2025 года также идет по графику, чтобы превзойти показатели предыдущих двух лет. Примечательно, что стратегии частного кредитования вызвали значительный интерес, составив треть от общего объема привлеченного нового капитала. Учитывая относительно высокие процентные ставки и долги, срок погашения которых наступает в ближайшие несколько лет, инвесторы и управляющие активами могут попытаться извлечь выгоду из возникающих возможностей на рынках долга в сфере недвижимости.

Ожидания относительно фундаментальных показателей недвижимости выглядят позитивными, но неоднозначными.

Ожидания респондентов относительно фундаментальных показателей сектора недвижимости на следующий год были самыми разными. Большинство респондентов по всему миру ожидают улучшений в сфере аренды, сделок и долговых обязательств в секторе коммерческой недвижимости, хотя более глубокий анализ показывает различия в зависимости от географии и специализации.

Европейские респонденты выразили наибольший оптимизм: около 70% ожидают улучшений в сфере аренды, рынков капитала и кредитования. В Северной Америке 25% ожидают, что такие условия, как рост арендной платы, уровень вакантных площадей и стоимость капитала, останутся на уровне прошлого года, что отражает более нейтральный прогноз. Респонденты из Азиатско-Тихоокеанского региона в этом году настроены более осторожно: 63% ожидают улучшения фундаментальных показателей в 2026 году, но 19% и 20% прогнозируют ухудшение стоимости капитала и его доступности соответственно.

Рейтинги классов активов на ближайшие 12–18 месяцев остались стабильными: ни один тип недвижимости не поднялся или не опустился более чем на четыре позиции по сравнению с прошлым годом. Объекты цифровой экономики, к которым относятся центры обработки данных и вышки сотовой связи, вернули себе первое место, уступив его в прошлом году сектору логистики и складских помещений (рисунок 5).

Как пригородные, так и городские офисы вновь обрели некоторую популярность среди респондентов после того, как два года назад опустились на седьмое и десятое места соответственно (подробности см. в разделе «Обзор отдельных секторов»).

Обзор отдельных секторов

Центры обработки данных остаются одним из двух главных типов недвижимости для инвестиций в четырех из пяти наших последних ежегодных прогнозов. Спрос на площадки для дата-центров превышает предложение, конкуренция за пространство очень высока, и объекты часто сдаются в аренду еще до завершения строительства. На девяти крупных мировых рынках 100% строящихся объектов уже забронированы. Поскольку ограничения по электроснабжению могут ограничить рост в некоторых ключевых районах, появляются новые рынки, такие как Центральный Вашингтон, Берлин и Сингапур, благодаря таким преимуществам, как выгодные тарифы на электроэнергию (Центральный Вашингтон), наличие земли (Берлин) и развитая связь и инфраструктура (Сингапур).

Между тем, промышленный сектор, возможно, приближается к переломному моменту в рыночном цикле недвижимости. Темпы лизинговой активности несколько замедлились — отчасти из-за краткосрочной торговой неопределенности, поскольку пользователи пересматривают маршруты глобальных цепочек поставок. Тем не менее, структурные модели спроса на промышленные объекты должны поддерживать умеренный долгосрочный рост, а пользователи, имеющие специфические потребности, сформировали надежный портфель проектов, строящихся по индивидуальному заказу. Устойчивая тенденция к оншорингу и ниаршорингу высокотехнологичного производства, вероятно, сохранится и увеличит спрос на специализированные производственные мощности и передовую логистику. Поскольку организации стремятся к гибкости в своих цепочках поставок, краткосрочные излишки площадей для перенаправленных грузов могут изменить традиционные модели спроса на логистические объекты.

Офисный сектор, по-видимому, восстанавливается: как пригородные, так и городские офисы второй год подряд поднимаются в наших рейтингах секторов недвижимости. Интерес владельцев и инвесторов растет, вероятно, благодаря прогрессу в программах возвращения в офисы и рекордно низким объемам нового строительства, что может сделать первоклассные офисные площади более востребованными.

Показать больше

Практические рекомендации для рассмотрения

• Преимущество первопроходца, возможно, подходит к концу. Лидерам рынка коммерческой недвижимости следует следить за потенциально улучшающимся климатом на рынках капитала и быть готовыми действовать решительно, прежде чем остальной рынок будет готов вернуться к активным действиям. После кажущегося вялым 2024 года появились признаки того, что рынки оживают. К концу 2025 года высококачественные активы со стабильным доходом могут привлечь больше покупателей, чем в последние годы, поскольку финансовые условия могут постепенно преодолеть недавние низкие показатели.
• Сохраняйте гибкость, адаптивность и избирательность при принятии решений о распределении капитала. Лидерам следует избегать краткосрочных реакций и вместо этого действовать решительно, основываясь на среднесрочных и долгосрочных убеждениях. На практике это может означать проведение регулярных обзоров портфеля, подкрепленных аналитическими данными, и готовность перебалансировать активы в пользу секторов недвижимости или локаций, защищенных от краткосрочных негативных факторов, — извлекая выгоду из растущих сегментов и одновременно страхуясь от непредвиденных спадов.
• Рассмотрите альтернативные варианты или подтипы активов, которые могут быть наиболее выгодными в условиях низкого экономического роста. Помимо четырех основных секторов (офисная, торговая, индустриальная и многоквартирная недвижимость), такие сегменты, как здравоохранение, торговые площади с якорными продуктовыми магазинами и жилая недвижимость, сохраняют спрос даже во время спадов, что, вероятно, привлечет высокую конкуренцию. Сдвиг в сторону альтернативных или нетрадиционных типов недвижимости, по-видимому, уже происходит, особенно в отношении объектов телекоммуникационного сектора, здравоохранения и центров обработки данных. Стоимость альтернативных типов недвижимости в коммерческих портфелях ежегодно растет на 10% с 2000 года. Мы ожидаем, что этот процесс ускорится в течение следующего десятилетия.

Перспективы роста могут быть не за горами, поскольку приток нового капитала и возвращение традиционных кредиторов помогают вдохнуть жизнь в рынки долговых обязательств CRE, даже несмотря на сохраняющиеся трудности.

Заглядывая вперед, можно сказать, что кредитование CRE представляет собой историю двух рынков: существующие кредиты часто испытывают стресс из-за рефинансирования и дефолтов, в то время как новые кредиты часто предоставляются на более выгодных условиях и с более адекватной оценкой. Для руководителей успех, вероятно, будет зависеть от того, насколько эффективно они смогут снизить кредитные риски в своих существующих портфелях, одновременно используя преимущества улучшенных условий для новых кредитов.

Давление на «старые» кредиты

Индустрия коммерческой недвижимости, вероятно, еще не достигла пика «горы» погашения кредитов. Более 50% респондентов сообщают, что их компании столкнутся с необходимостью погашения кредитов по объектам недвижимости в наступающем году. В Соединенных Штатах объем коммерческих ипотечных кредитов превышает 1,7 трлн долларов США — многие из них уже были отложены благодаря сделкам по принципу «продлевай и делай вид», которые просто отодвигают сроки погашения. Неясно, закончатся ли эти процессы переходом собственности к кредитору, поскольку кредиторы так же заинтересованы в поиске решений по кредитам, как и заемщики. Только 21% респондентов ожидают, что смогут полностью погасить предстоящие обязательства — лидерами здесь являются руководители организаций в сфере жилой (26%) и торговой недвижимости (24%) (рисунок 6).

Краткосрочные кредиты, выданные в 2022 году, составляют наибольшую часть тех, срок погашения которых наступает в ближайшие несколько лет. Они были андеррайтингованы, когда средняя ставка по коммерческой ипотеке составляла всего 3,9% — это почти минимальный уровень за последние два десятилетия и на 270 базисных пунктов ниже ставки в 6,6%, зафиксированной в первом квартале 2025 года. Этот резкий рост стоимости заимствований, вероятно, окажет давление на покрытие обслуживания долга для многих заемщиков, особенно по кредитам с плавающими ставками или предстоящим пересмотром условий.

Риск рефинансирования CRE в мире обычно носит локальный, а не повсеместный характер. Германия и Франция имеют наибольшую долю среди европейских стран — почти по 20% каждая. По оценкам, только 6% кредитов в Великобритании сталкиваются с дефицитом рефинансирования из-за ранней коррекции стоимости недвижимости. В Азиатско-Тихоокеанском регионе рынки не испытали такого экстремального бума, подпитываемого долгами, как в других частях мира, а траектория движения процентных ставок варьировалась в зависимости от страны: сверхнизкие ставки в Японии облегчили рефинансирование, в то время как высокие ставки в Австралии оказали давление на кредиторов.

Новые возможности кредитования

На фоне потрясений, связанных со старыми кредитами, для новых долговых обязательств CRE может открываться более оптимистичная перспектива. Поскольку стоимость недвижимости стабилизируется, а кредиторы требуют более надежных структур сделок, новые кредиты часто выдаются на более приемлемых условиях. Инвесторы и кредиторы, обладающие свежим капиталом и не обремененные проблемными кредитами прошлых лет, могут получить возможность стратегически инвестировать в рынки долговых обязательств CRE. К началу 2025 года объем новых кредитов увеличился на 13% по сравнению с концом 2024 года и более чем на 90% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — это восстановление кредитной активности до уровней, не наблюдавшихся с начала 2023 года. Спреды по коммерческим ипотечным кредитам также сузились на 183 базисных пункта, что позволяет спонсорам потенциально прибегать к досрочному рефинансированию и получению кредитов для покупки недвижимости.

Возобновление доступности долгового капитала

Доступ к долговому капиталу улучшился и в будущем может стать еще более надежным. Переоценка стоимости недвижимости помогла разблокировать ликвидность, побудив некоторых кредиторов и заемщиков возобновить сотрудничество. Во всех секторах недвижимости наблюдается рост числа активных кредиторов.

Альтернативные источники долгового финансирования, по-видимому, стали движущей силой этого возрождения. Кредиторы, такие как фонды частного кредитования или состоятельные частные лица, часто пополняют глобальный пул доступного долгового капитала, стремясь к диверсификации за счет высокодоходных активов в сфере недвижимости. В прошлом году на долю этих источников пришлось 24% объема кредитования CRE в США, что превышает 10-летний средний показатель в 14%. Мировой рынок частного кредитования достиг 238 млрд долларов США в 2024 году и, как ожидается, достигнет 400 млрд долларов США активов под управлением (AUM) к концу десятилетия. По состоянию на август 2025 года 585 млрд долларов США «сухого пороха» (свободного капитала) в секторе CRE готовы к инвестированию.

Кредиторы всех типов часто более избирательны, чем в предыдущие циклы, ориентируясь на стабильную доходность, рост чистого операционного дохода и надежные фундаментальные показатели недвижимости для сохранения капитала. Это усилило конкуренцию за высококачественные, приносящие доход активы, что, вероятно, способствует созданию более динамичной среды для определения цен.

Некоторые традиционные кредиторы осторожно возвращаются на рынок

Такие кредиторы, как банки и эмитенты коммерческих ипотечных ценных бумаг (CMBS), осторожно возвращаются на развитый рынок долговых обязательств CRE после нескольких лет бездействия. К началу 2025 года объем кредитования CMBS вырос на 110% в годовом исчислении, что было обусловлено сделками с участием одного заемщика.

Банки часто оказываются между осторожностью и возможностями, компенсируя потенциальные убытки от старых кредитов за счет возможностей получения дохода от роста новых кредитов. Это отражено в последнем опросе Федеральной резервной системы об отношении старших кредитных специалистов, согласно которому стандарты андеррайтинга стали более мягкими по сравнению с последними несколькими годами. По состоянию на июнь 2025 года только 9% банков ужесточают свои стандарты кредитования по сравнению с 30,3% в апреле 2024 года и 67,4% в апреле 2023 года. Снижение ужесточения стандартов кредитования является надежным предвестником улучшения капитальной стоимости в коммерческой недвижимости. Резервы на возможные потери по банковским кредитам, которые оказались ниже предыдущих оценок, и меньший, чем ожидалось, объем чистых списаний также указывают на улучшение состояния портфелей кредитов CRE в банках.

Кредитная активность в Европе также будет расти до конца 2025 года и в 2026 году: почти 80% опрошенных кредиторов планируют увеличить объемы выдачи кредитов. Более того, европейские страховые компании и инвестиционные банки ожидают более сильного роста объемов выдачи кредитов по сравнению с традиционными банками. Около 25% инвесторов в Азиатско-Тихоокеанском регионе, увеличивающих свои вложения в недвижимость, сообщили, что делают это для потенциального снижения стоимости долга. Это умеренное возрождение, по-видимому, вызвано желанием компаний реструктурировать балансы, заменяя неэффективные кредиты на недвижимость более структурированными возможностями с более низким уровнем кредитного плеча.

Практические рекомендации для рассмотрения

• Проактивно управляйте новыми возможностями финансирования (и рефинансирования) с помощью альтернативных источников заемного капитала. Согласно нашему опросу, по сравнению с традиционными методами привлечения заемных средств, владельцы коммерческой недвижимости и инвесторы планируют активнее сотрудничать с частными кредитными организациями (+4%), фондами прямых инвестиций (+2%) и банками (+2%) для финансирования сделок с недвижимостью, при этом потенциально сокращая взаимодействие с кредиторами CMBS (-10%).
• Пересмотрите инвестиционные стратегии и допущения при андеррайтинге. Лидерам рынка коммерческой недвижимости следует перекалибровать методы оценки сделок, объектов и стратегий долгового финансирования; учитывать более высокие ставки финансирования и ставки капитализации при выходе из активов в рамках андеррайтинга; а также определить, является ли продажа или перепрофилирование проектов более разумным решением, чем их удержание.
• Усильте управление рисками и прозрачность. Руководителям следует проводить стресс-тестирование портфелей недвижимости на случай неблагоприятных сценариев, включая повышение процентных ставок или дальнейшее снижение стоимости объектов; выявлять кредиты или активы, подверженные наибольшему риску, и разрабатывать планы действий в чрезвычайных ситуациях; сосредоточиться на улучшении фундаментальных показателей проблемных объектов; а также информировать кредиторов и инвесторов о планах по восстановлению стоимости активов.

Альянсы становятся все более популярными среди инвесторов в коммерческую недвижимость, стремящихся использовать опыт партнеров для поиска новых возможностей.

Управление активами в сфере недвижимости становится бизнесом, где масштаб играет все большую роль, а конкурентоспособность, вероятно, будет зависеть как от объема активов, так и от широты продуктовой линейки. Некоторые ведущие управляющие активами все чаще создают как трансграничные, так и внутренние партнерства, охватывающие как публичные, так и частные рынки, а также стратегии активного и пассивного инвестирования. Эти альянсы, по-видимому, расширяют каналы привлечения капитала, помогая задействовать более широкий спектр источников, включая платформы по управлению капиталом, страховые компании и розничных инвесторов.

Структуры партнерств и совместные предприятия могут стать гибкими альтернативами в период высоких процентных ставок и зачастую сложных условий для слияний и поглощений, помогая фирмам переключаться между стратегиями, которые лучше отвечают меняющимся требованиям клиентов в отношении ликвидности, доходности и управления рисками. В апреле 2025 года Blackstone, Wellington Management и Vanguard объявили о стратегическом альянсе, направленном на разработку оптимизированных мультиактивных инвестиционных решений. Это партнерство стремится к бесшовной интеграции публичных и частных рынков, а также активных и индексных стратегий — подход, который подчеркивает растущий спрос на диверсификацию и инновации. Хотя розничные инвестиции в частные активы все еще находятся на начальной стадии, такие альянсы могут способствовать демократизации доступа к инвестициям на частных рынках и предложить новые пути для диверсификации портфеля.

Некоторые инвесторы все чаще обращаются к частным рынкам из-за их потенциала роста и низкой корреляции с публичными рынками. Структурные тенденции, такие как низкое предложение во многих типах недвижимости, могут укрепить фундаментальные показатели сектора. Стремление к доходности и диверсификации, вероятно, стимулирует создание таких партнерств, которые могут стать привлекательной альтернативой традиционным сделкам M&A в период высоких процентных ставок. Согласно нашему опросу, на 17% меньше респондентов, чем в прошлом году, планируют увеличить свою активность в сфере слияний и поглощений в 2026 году (рисунок 7).

Некоторые управляющие активами внедряют комплексные решения «все в одном».

Некоторые кредиторы, по-видимому, расширяют спектр своих услуг по всей структуре капитала и уровню риска, включая старший и субординированный долг, а также привилегированный акционерный капитал. Несмотря на сохранение узкоспециализированных компаний в сфере долга или капитала, общая тенденция, судя по всему, смещается в сторону предоставления интегрированных возможностей под единым, всеобъемлющим брендом.

Опора на операционных партнеров.

Методология.