Резюме
- На фоне общего регионального спада проявились ключевые точки роста: криптоэкономика Центральной и Юго-Восточной Азии и Океании сократилась на 6,8%, однако за этим спадом скрываются значительные зоны роста. Большинство крупных рынков выросли либо по показателю полезности (utility), либо по финансовой активности, а некоторые показали рост по обеим направлениям.
- Институциональное принятие ускорилось: в двух крупнейших криптоэкономиках региона, Сингапуре и Австралии, зафиксирован рост институциональной активности. Сингапур продемонстрировал наибольший прирост: активность на институциональных платформах увеличилась на 94%.
- Выделились трансграничные стейблкоины и мелкие P2P-переводы: объем трансграничных операций со стейблкоинами превосходил объем внутренних операций на всей территории региона. При этом на Филиппины, Таиланд и Вьетнам пришлось более 14% всех мировых мелких одноранговых (peer-to-peer) переводов, несмотря на то, что на их долю приходится всего 2,5% мировой криптоэкономики.
- От принятия к интеграции: эксперты отмечают регулирование и инфраструктуру в качестве ключевых факторов для следующего этапа внедрения криптовалют в регионе, поскольку компании и частные лица все чаще используют цифровые активы для практических целей в различных секторах экономики.
Центральная и Юго-Восточная Азия и Океания (CSAO) — шестой по величине регион в нашем исследовании — наглядно демонстрирует разнообразие внедрения криптовалют. Хотя общая криптоэкономика региона сократилась на 6,8% в период с 1 июля 2025 года по 30 июня 2026 года, в нем зафиксирован рост во многих сценариях использования, от токенизации до трансграничных расчетов. Большинство рынков региона выросло как минимум в одной сфере криптоактивности.
В Сингапуре и Австралии укрепилось институциональное участие. На Филиппинах, в Таиланде и Вьетнаме показатели одноранговой (P2P) активности превзошли общемировые тенденции. В Индии криптовалюта как спекулятивный актив осталась на сильных позициях. А на большей части территории региона стейблкоины стали более популярным инструментом для перемещения капитала через границы.
Крупнейшие криптоэкономики региона
Сингапур зафиксировал крупнейшую в регионе измеряемую экономику: объем криптоактивности в период 2026 года составил 284 млрд долларов, увеличившись на 55,4% в годовом исчислении.
Значительная часть роста Сингапура пришлась на институциональные платформы, активность на которых выросла на 94% и достигла 60 млрд долларов. Большая часть этой активности была сосредоточена среди небольшого числа маркет-мейкеров, внебиржевых (OTC) торговых фирм и институциональных брокеров. При этом общий рост криптовалютного сектора финансового центра носил диверсифицированный характер: приток средств на централизованные биржи (CEX) вырос на 30%, а на децентрализованные биржи (DEX) — на 69%.
Австралия стала второй по величине экономикой цифровых активов в регионе с показателем в 173,1 млрд долларов. Хотя общая активность снизилась на 5,6% главным образом из-за значительного падения объемов потоков на DEX, активность как на CEX, так и на институциональных платформах выросла, что указывает на сохраняющуюся прочность рынка. Институциональные потоки были в основном сосредоточены в кастодиальных и внебиржевых отделах (OTC desks).
Индия пережила один из самых резких спадов в регионе: ее криптоэкономика сократилась на 14,7% во время глобального медвежьего рынка. Тем не менее, она остается крупным рынком в абсолютном выражении, зафиксировав 135 млрд долларов экономической активности в период 2026 года. Активность на CEX оставалась особенно высокой, что делает Индию крупнейшим рынком CSAO по притоку средств на централизованные биржи.
На фоне регионального спада — зоны роста
Принятие криптовалют чаще всего ассоциируется с финансовой активностью, такой как трейдинг, стейкинг и кредитование. Мы отслеживаем эту активность, наблюдая за движением цифровых активов. Если они поступают на биржу, мы классифицируем эти активы как используемые в финансовых целях. Чем больше финансовой активности мы фиксируем в стране, тем выше ее балл в нашем индексе финансовой активности.
Но мы также измеряем внедрение криптовалют по их полезности (utility): как часто и каким образом цифровые активы поддерживают повседневную жизнь. Такие виды деятельности, как P2P-платежи и трансграничные денежные переводы, свидетельствуют о полезности; чем больше подобных операций мы наблюдаем в конкретной стране, тем выше ее позиция в нашем индексе полезности.
Сингапур вырос по обоим индексам, чему способствовал общий уверенный рост криптоэкономики и активное институциональное принятие.
Австралия также выросла по обоим индексам, несмотря на сокращение показателей в годовом исчислении. Во многом это произошло благодаря росту активности на институциональных платформах на 33,3% (до 39,92 млрд долларов), обусловленному сильным притоком средств в кастодиальные службы, внебиржевые отделы и компании, занимающиеся маркет-мейкингом.
Впечатляющий рост показателя полезности в Пакистане на 736% лучше всего понимать как ралли с очень низкой базы. В период 2025 года в стране было зафиксировано всего 69 млн долларов полезной активности (внутренние P2P-переводы и трансграничные поступления) — мизерная цифра в глобальном масштабе. С этой небольшой базы Пакистан вырос до 351 млн долларов в период 2026 года. Тем не менее, этот рост заслуживает внимания, учитывая, что страна только что смягчила обременительные ограничения для местной криптоиндустрии. В апреле 2026 года Пакистан dropped семилетний запрет, который не позволял банкам страны работать с криптовалютными компаниями.
Филиппины, Таиланд и Вьетнам продемонстрировали рост показателей полезности благодаря увеличению P2P-активности: на эти страны пришлось 14,4% от общемирового объема мелких P2P-переводов в период 2026 года.
Сейблкоины становятся ключевым инструментом для трансграничных операций
Мы подробнее изучили, как криптовалюта используется для практических целей по всему региону. Один вывод выделяется особенно: стейблкоины наиболее заметны при перемещении капитала через границы. На каждом проанализированном нами рынке трансграничная активность со стейблкоинами превышала внутреннюю.
Малайзия демонстрирует самый большой разрыв: трансграничная активность там в 29,5 раза выше внутренней. В целом по CSAO сопоставимое соотношение составляет 3,2 раза.
Отчасти это является результатом хорошо развитых финансовых систем. Во многих странах региона существуют цифровые платежные системы, которые работают быстро и эффективно внутри страны, устраняя необходимость в таких решениях, как стейблкоины. Малайзия — одна из таких стран, отметил Дэвид Лоу (David Low), генеральный директор малазийской биржи Hata: «Стейблкоины имеют относительно слабое ценностное предложение для повседневных внутренних платежей. Гораздо более интересные возможности открываются в сфере трансграничных расчетов».
Денежные переводы стимулируют этот рост в таких местах, как Филиппины, отметил Ничел Габа (Nichel Gaba), основатель и генеральный директор Philippine Digital Asset Exchange (PDAX). Имея огромное диаспоральное население, отправляющее средства на родину, Филиппины являются четвертым по величине рынком денежных переводов в мире — и «вероятно, около 5–10% входящих переводов осуществляются с использованием стейблкоинов», сказал он.
«Все основные компании, занимающиеся денежными переводами, реализуют инициативы по осуществлению расчетов в стейблкоинах на Филиппинах», — добавил он.
Согласно экспертам, с которыми мы общались в Австралии, Малайзии и региональном лидере Сингапуре, в CSAO наблюдается всплеск активности со стейблкоинами для трансграничных бизнес-платежей.
Трансграничные B2B-платежи в стейблкоинах стали «реальностью» в этой криптовалютной экономике объемом 284 миллиарда долларов, сообщил Шриватсан Тирумалай, бывший исполнительный директор по архитектуре и инженерии сингапурской финансовой группы UOB. Корпоративные казначейства и региональные торговцы обходят задержки, снижают комиссионные и избегают неэффективности банковской системы, совершая платежи в «регулируемых стейблкоинах» с мгновенным расчетом, отметил он.
В некоторых странах Центральной и Юго-Восточной Азии и Океании действительно существуют многомиллиардные внутренние экономики стейблкоинов; например, в Таиланде этот показатель составляет 10,4 миллиарда долларов, а во Вьетнаме — 6,9 миллиарда долларов. Однако их рынки трансграничных платежей оказались на 50–100%+ больше внутренних.
Филиппины, Таиланд и Вьетнам опережают глобальный рост P2P
Хотя стейблкоины предлагают сильное ценностное предложение для трансграничных платежей и расчетов по всему региону, на некоторых рынках растет популярность другой практической потребности: переводов небольших сумм между физическими лицами, как внутри страны, так и за ее пределами.
В совокупности на Филиппинах, в Таиланде и Вьетнаме за период 2026 года было зафиксировано 5,4 миллиона мелких P2P-переводов (на сумму менее 10 000 долларов США), что составляет 14,4% от общемирового показателя, несмотря на то, что на долю этой тройки приходится всего 2,5% мировой криптоэкономики.
Эта активность обеспечивалась микроплатежами. Более чем четыре из пяти внутренних переводов в этих трех странах составляли менее 1000 долларов, при этом средний размер перевода равнялся 618 долларам по сравнению с 1210 долларами в остальном мире.
Институциональная активность набирает обороты, открывая новые сценарии использования
Институциональная активность также становится все более важной частью криптоэкономики региона.
В частности, институциональные платформы по всему региону (под которыми мы понимаем маркет-мейкеров, прайм-брокеров, внебиржевые площадки (OTC), кастодианов и исключительно институциональные биржи) за отчетный период обработали 152,3 миллиарда долларов, что на 40% больше в годовом исчислении. Более того, доля активности институциональных платформ во всей региональной активности также выросла до 18,9% к концу второго квартала 2026 года.
Банки, управляющие активами и другие финансовые институты изучают возможности интеграции цифровых активов и блокчейн-инфраструктуры в свои рыночные предложения и финансовую инфраструктуру. По словам опрошенных нами экспертов, Сингапур и Австралия лидируют в этом диалоге в регионе.
В Австралии «главным изменением 2026 года стало то, что криптовалюта перестала быть розничной историей. 2025 год был посвящен тому, кто покупает. 2026 год посвящен тому, для чего используется актив — в качестве залога, средства расчетов, токенизированного инструмента», — заявил Николя Жиларди, руководитель отдела рисков и комплаенса австралийской биржи BTC Markets.
А в Сингапуре «история вышла за рамки торговой доходности и теперь включает в себя платежи, управление казначейством и рыночную инфраструктуру», отмечает Дэниел Янг, руководитель отдела комплаенса сингапурской торговой фирмы QCP Group.
Другие рынки также начинают изучать эти возможности, хотя институциональное участие все еще находится на начальной стадии. На таких рынках, как Малайзия, «самое важное изменение за последние 12 месяцев заключается в том, что дискуссия среди традиционных финансовых институтов сместилась от „Стоит ли нам заниматься цифровыми активами?“ к „Как нам следует участвовать?“», — сказал Ло, генеральный директор Hata.
Эксперты из Индонезии и Таиланда отметили аналогичные сдвиги. Уильям Сутанто, генеральный директор индонезийской биржи Indodax, сообщил об усилении взаимодействия между криптобизнесом и традиционными финансовыми институтами, в то время как Джеймс Лю, старший менеджер по продукту в провайдере блокчейн-технологий Ascend Bit, указал на сдвиг в сторону «более реальных вариантов использования активов реального мира и инвестиционных токенов».
Крипторынок Австралии расширяется
Рост числа институциональных платформ в Австралии опередил как региональные, так и глобальные показатели.
Институциональные платформы в Австралии за период 2026 года получили 40 миллиардов долларов притока средств, что составляет 24,8% от общего объема притока средств на сервисы в стране. На долю маркет-мейкеров пришлось 35% этих институциональных притоков, в то время как прайм-брокеры и внебиржевые площадки обеспечили еще 19%. Доля кастодиальных и залоговых провайдеров составила 26%.
Жиларди из BTC Markets считает, что недавний рост страны обусловлен бумом продуктов, приемлемых для традиционных инвесторов, включая пенсионные счета и регулируемые обертки, такие как ETF.
Токенизация также привлекает все больше внимания. Проект Acacia, совместная инициатива Резервного банка Австралии (RBA) и Исследовательского центра кооперативных цифровых финансов, изучал возможности использования цифровых денег и токенизированных активов в оптовых сценариях использования на финансовом рынке.
Кроме того, новые регуляторные меры помогли повысить доверие со стороны институциональных участников, как отметила Эми-Роуз Гуди, генеральный директор Совета по цифровой экономике Австралии, национального органа, представляющего развитие цифровой экономики страны.
Гуди отметила две конкретные базы: расширенные правила по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (AML/CFT) в стране на 2026 год regime, которые распространяются на более широкий круг провайдеров, включая крипто-криптобиржи и кастодиальных провайдеров, а также лицензирование Австралийской комиссии по ценным бумагам и инвестициям regime для платформ цифровых активов и токенизированных кастодиальных платформ, запланированное на 2027 год.
Но институциональным уровнем принятия успехи Австралии не ограничиваются. В стране наблюдается сильная трансграничная экономика, в том числе в сфере небольших трансграничных переводов.
Стейблкоины все чаще используются для небольших и средних исходящих переводов в стране, отражая более широкий региональный сдвиг в сторону стейблкоинов для трансграничных платежей.
Наши данные показывают, что количество переводов в стейблкоинах выросло примерно с 100 000 в 2021–2022 годах примерно до 2 миллионов в 2025–2026 годах. Между тем, переводы в биткоинах упали по сравнению с пиком 2023–2024 годов чуть более чем до 1 миллиона. Объем трансграничных операций со стейблкоинами также вырос, достигнув чуть более 3 миллиардов долларов в 2025–2026 годах.
Эти активы перетекают на совершенно другие континенты. Потоки австралийских BTC более сконцентрированы в Северной Америке, в то время как потоки стейблкоинов более сконцентрированы в Восточной Азии, как показано ниже.
Это может отражать более сильную связь биткоина с североамериканскими рынками ликвидности и инвестиций, в то время как стейблкоины более тесно связаны с азиатскими платежными, расчетными и торговыми коридорами. Растущая роль Северной Америки как хаба BTC, обусловленная ростом казначейских компаний BTC, ETF и Стратегического резерва биткоинов правительства США, также может помочь объяснить наблюдаемую модель потоков: BTC перемещаются из ЦЮВАО в Северную Америку, в то время как стейблкоины, номинированные в долларах США, поступают в регион. Мы подробно рассмотрим эту динамику в главе по Северной Америке.
Сингапур укрепляет свои позиции в качестве регионального криптофинансового хаба
Сингапур продолжает укреплять свою роль регионального криптохаба, демонстрируя рост по всем основным показателям, за исключением балансов самостоятельного хранения (self-custody), в течение периода 2026 года.
Этот широконаправленный рост отражает как повышение активности, так и устойчивое развитие регуляторной и рыночной инфраструктуры, поддерживающей цифровые активы.
Как отмечает Янг из QCP Group, Сингапур проводит «серию целенаправленных, поэтапных мер», которые неуклонно укрепляют структуру цифровых активов страны.
Например, сингапурский режим лицензирования цифровых платежных токенов (DPT) и его регуляторная база для стейблкоинов обеспечивают относительно четкую основу для того, чтобы регулируемые фирмы и институциональные участники могли оценивать и развивать варианты использования цифровых активов, как отмечает Янг.
Эта ясность может помочь объяснить масштаб роста, который мы наблюдаем в криптоэкономике Сингапура. Активность на институциональных платформах, в частности, выросла на 94% в годовом исчислении по сравнению с 19% по остальному региону CSAO и 15% по остальному миру. Институциональные платформы включают в себя сервисы, которые обеспечивают более масштабную торговлю, кастодиальное хранение и финансовое посредничество, и все это соответствует роли Сингапура как глобального финансового центра.
Институциональный рост также выходит за рамки институциональных платформ. Тирумалай, бывший топ-менеджер UOB, отмечает, что рынок страны сместился в сторону институциональной токенизации и управления оптовой ликвидностью, отойдя от спекулятивной активности.
По мере того как Сингапур продвигался к более институционализированной экономике цифровых активов, предпочтения страны также менялись. В 2020 году 90% криптовалюты, хранившейся в Сингапуре, находилось на кошельках с самостоятельным хранением (self-custody). К середине 2026 года этот показатель упал до 48%. Тем не менее, этот показатель опережает мировой ориентир (37%) и остальной регион CSAO (32%).
Роль Сингапура как финансового хаба также отражается в его трансграничных потоках. Страна стабильно получала больше трансграничной криптовалютной стоимости, чем отправляла, оставаясь чистым получателем этих потоков. Ее совокупный чистый приток вырос примерно до 5 миллиардов долларов к середине 2026 года.
В то же время доля криптовалюты сингапурского происхождения, хранящейся на личных кошельках, резко упала. С пикового значения в 88% в апреле 2023 года доля самостоятельного хранения снизилась до 28% к июню 2026 года, причем большая часть этого изменения пришлась на четырехмесячный период: с 71% в ноябре 2024 года до 39% к марту 2025 года. Теперь в Сингапуре объем средств на самостоятельном хранении ниже, чем в остальном регионе CSAO (41%) или в мире (32%), хотя первые три года рассматриваемого периода он значительно превышал оба показателя. Эти закономерности согласуются с тем, что Сингапур функционирует как центр торговли, кастодиального хранения, маркет-мейкинга и институционального посредничества, а все большая доля приписываемых ему балансов хранится через сервисы.
Это не означает, что индивидуальные резиденты просто переводят активы с личных кошельков на биржи. Доли самостоятельного хранения также могут зависеть от цен на активы, изменений в методологии отслеживания и соотношения институциональной и розничной активности.
Активность централизованных бирж (CEX) в Индии остается высокой
Индия была третьей по величине криптоэкономикой в CSAO и крупнейшим рынком региона по активности на CEX. С июля 2025 года по июнь 2026 года пользователи из Индии получили приток средств на CEX в размере 88,4 миллиарда долларов, немного опередив Сингапур с 82,3 миллиарда долларов. Далее следуют Австралия с 79,3 миллиарда долларов и Вьетнам с 69,8 миллиарда долларов.
Более того, хотя приток средств на централизованные биржи Индии был волатильным, он в целом шел в ногу с остальным регионом CSAO. Индекс относительного роста начинается со 100 в третьем квартале 2021 года и заканчивается на отметке 100, что означает, что совокупный рост притока на биржи в Индии в конечном итоге совпал с остальным регионом, несмотря на периоды относительного опережения и отставания на этом пути.
Рынок по-прежнему в основном ориентирован на инвестиции, говорит Ашиш Синхал, соучредитель индийской биржи CoinSwitch: криптовалюта «преимущественно используется в качестве инвестиционного актива, главным образом для покупки, хранения и продажи цифровых активов». Но база инвесторов расширяется, отметил он, за счет притока инвесторов в возрасте от 35 лет и старше (некоторые из них имеют более крупные портфели), которые присоединяются к традиционно более молодой аудитории криптовалют.
Эдул Патель, генеральный директор индийской биржи Mudrex, наблюдает ту же тенденцию к взрослению рынка. «Для большинства пользователей мышление меняется от «быстрой спекуляции» к «накоплению», — сказал он, и криптовалюту все чаще держат «в качестве диверсификационного актива наряду с акциями, золотом и паевыми инвестиционными фондами».
В истории Индии есть одно заметное отклонение: где пользователи получают доступ к криптовалюте. Доля объема бирж, приходящаяся на внутренние платформы, резко упала в середине 2022 года и с тех пор остается на низком уровне — с примерно 7% до 0,7%. Для сравнения, внутренние платформы в других странах CSAO обрабатывают в среднем около 7% от своих локальных объемов.
Синхал из CoinSwitch указывает на «трение» местного налогового законодательства как на одну из причин оттока капитала. В 2022 году в Индии был введен 1% tax на криптовалютные транзакции на биржах. По словам Синхала, добросовестные отечественные биржи следуют этому правилу и взимают налог, в то время как оффшорные биржи могут этого не делать.
Выводы для Центральной и Юго-Восточной Азии и Океании
Что ждет регион дальше, будет зависеть от того, как и в какой мере институциональный интерес и повседневное использование трансформируются в долгосрочные приложения.
Как для институционального, так и для повседневного принятия эксперты, с которыми мы общались, обозначили необходимые условия для сохранения доверия индустрии. Как отмечает Сутанто из Indodax, нормативно-правовая определенность, защита инвесторов, качество активов и сопутствующая инфраструктура будут иметь важное значение для поддержания роста.
И как предупреждает Ашвин Чокалингам, финансовый директор малайзийской финтех-компании Blox, более активное участие институциональных инвесторов также повышает ставки: крупный сбой в отрасли может подорвать доверие со стороны регуляторов, финансовых институтов и массовых пользователей как раз в тот момент, когда это доверие начинает укрепляться.
Таким образом, возможности выходят далеко за рамки криптовалюты как класса активов. Существует потенциал для того, чтобы криптовалюта и блокчейн-инфраструктура легли в основу того, как значительная часть региона переводит деньги, структурирует рынки, координирует цепочки поставок и обеспечивает новые формы коммерции.
Как выразился Патель из Mudrex, 2026 год знаменует собой переход «от «криптовалюты как актива» к «криптовалюте и блокчейну как инфраструктуре»».
Часто задаваемые вопросы
Насколько велика индустрия криптовалют в Центральной и Юго-Восточной Азии?
CSAO — шестой по величине крипторегион в мире. Сингапур лидирует в регионе с объемом операций в 284 миллиарда долларов в период с июля 2025 года по июнь 2026 года, за ним следуют Австралия со 173,1 миллиарда долларов и Индия со 135 миллиардами долларов. Совокупная экономика региона сократилась на 6,8%, однако большинство рынков показали рост хотя бы в одной категории активности.
Входят ли институциональные инвесторы в криптовалюту в Сингапуре и Австралии?
Да, и очень быстро. Активность на институциональных платформах Сингапура выросла на 94% в годовом исчислении и достигла 60 миллиардов долларов благодаря маркет-мейкерам, внебиржевым (OTC) фирмам и институциональным брокерам. Приток средств на институциональные платформы Австралии достиг 40 миллиардов долларов, составив около четверти всего притока через сервисы в стране. По всему региону институциональные платформы обработали 152,3 миллиарда долларов.
Как люди в Юго-Восточной Азии используют стейблкоины?
В основном для перевода денег через границу. На каждом проанализированном рынке CSAO активность по трансграничным стейблкоинам превышала внутреннюю активность. Региональное соотношение составило 3,2 к 1. Эксперты говорят, что надежные внутренние платежные системы снижают потребность в стейблкоинах внутри стран, в то время как трансграничные коридоры выигрывают за счет более быстрых расчетов и более низких комиссий. На Филиппинах, по оценкам, 5–10% входящих денежных переводов в настоящее время осуществляются со стейблкоинами.
Где быстрее всего растет одноранговая (P2P) криптоактивность?
На Филиппинах, в Таиланде и во Вьетнаме в течение периода 2026 года было зафиксировано 5,4 миллиона мелкомасштабных P2P-переводов (на сумму менее 10 000 долларов США), что составляет 14,4% от общемирового показателя, несмотря на то, что на долю этих трех стран приходится всего 2,5% мировой криптоэкономики. Более четырех из пяти внутренних переводов составляли менее 1 000 долларов США.
Что ждет криптовалюту в регионе в дальнейшем?
Эксперты назвали определяющими факторами ясность регулирования и инфраструктуру. Рынки смещаются от спекулятивной торговли в сторону практического применения, такого как трансграничные платежи, токенизированные активы и управление казначейством. Как выразился один из экспертов, 2026 год знаменует собой переход «от „криптовалюты как актива“ к „криптовалюте и блокчейну как инфраструктуре“».
Этот веб-сайт содержит ссылки на сторонние сайты, которые не контролируются Chainalysis, Inc. или ее аффилированными лицами (совместно именуемыми «Chainalysis»). Доступ к такой информации не означает связи, одобрения, утверждения или рекомендации со стороны Chainalysis в отношении сайта или его операторов, и Chainalysis не несет ответственности за продукты, услуги или другой контент, размещенный на них.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не предназначен для предоставления юридических, налоговых, финансовых или инвестиционных консультаций. Получатели должны проконсультироваться со своими собственными консультантами, прежде чем принимать решения такого рода. Chainalysis не несет ответственности или обязательств за любые принятые решения или любые другие действия или бездействие в связи с использованием Получателем этого материала.
Chainalysis не гарантирует и не ручается за точность, полноту, актуальность, пригодность или достоверность информации в этом отчете и не несет ответственности за любые претензии, обусловленные ошибками, упущениями или другими неточностями в любой части такого материала.
