Резюме
- Латинская Америка успешно преодолела медвежий рынок. Объем операций в криптоэкономике региона составил $593,8 млрд при общем росте в 9,8%. Этот рост указывает на устойчивый спрос на криптовалюту даже в год, когда глобальные рынки столкнулись с трудностями.
- Стейблкоины укрепили свои позиции по всем изученным нами показателям. К июню на стейблкоины приходилось 32% трансграничной стоимости, 22% внутренней P2P-активности и 17,6% балансов на личных кошельках. Вывод: стейблкоины становятся более важной частью того, как жители Латинской Америки перемещают, хранят криптовалюту и получают к ней доступ.
- Процесс внедрения выглядел по-разному на рынках Латинской Америки. Бразилия — наш лидер по массовому внедрению — осталась крупнейшей криптоэкономикой региона с большим отрывом. Между тем криптоэкономика Венесуэлы выросла на 107,2%, а ежемесячный объем трансграничных операций с стейблкоинами в Мексике увеличился более чем в 4 раза по сравнению с началом 2024 года.
- Криптовалюту двигают вперед различные силы. Наши результаты показывают, что криптовалюта становится как более полезной для обычных жителей Латинской Америки, так и более глубоко интегрированной в финансовые системы региона, даже если факторы этого роста сильно различаются от рынка к рынку.
Латинская Америка, где находится Бразилия (наша ведущая страна по массовому внедрению), стала шестой по величине криптоэкономикой с объемом операций в $593,8 млрд. Криптоэкономика региона, представляющая собой сочетание поступлений от сервисов, внутренней одноранговой активности и трансграничных переводов, выросла на 9,8%.
Что стимулирует рост Латинской Америки? Наш анализ показывает, что это как никогда сильное стремление региона к криптовалюте и рынок, все лучше приспособленный для удовлетворения этого спроса.
Латинская Америка «обладает триадой условий, стимулирующих спрос» на криптовалюту, говорит Бен Рид (Ben Reid), глобальный руководитель отдела стейблкоин-направления в Bitso. Он указывает на «перманентную инфляцию, волатильность валют и жесткий валютный контроль в ряде стран». Эта троица заставляет домохозяйства и компании искать альтернативу зачастую волатильным местным валютам — в пользу криптовалюты.
Потребность Латинской Америки в вариантах трансграничных платежей является еще одним важным драйвером, особенно в Мексике, которая hosts одним из крупнейших в мире коридоров денежных переводов. Здесь криптовалюта предлагает потенциально более эффективный способ перемещения ценности через границы и между валютами.
«Здесь, в Латинской Америке, все это внедрение происходит по необходимости», — сказал Карлос Перальта (Carlos Peralta), старший эксперт по государственной политике в Bitso. — «Это не просто внедрение ради внедрения»
Концентрированный рынок, но рост становится более широким
Несколько крупных рынков обеспечивают большую часть криптоэкономики Латинской Америки. Бразилия возглавила регион в период 2026 года с объемом операций в $252,5 млрд. Аргентина заняла второе место с $88,5 млрд; Мексика — третье с $77,6 млрд. Венесуэла и Колумбия замыкают первую пятерку с $39,1 млрд и $29,1 млрд соответственно. На долю этих пяти стран пришлось более 80% криптоэкономики региона за 12 месяцев, закончившихся 30 июня 2026 года.
Несмотря на статус Бразилии как страны с самым высоким уровнем внедрения криптовалюты в мире и ее доминирующую долю в экономической активности региона, она не обеспечила рост Латинской Америки в периоде 2026 года. Криптоэкономика Бразилии фактически сократилась на 1,6%. Но Мексика (+25,5%), Аргентина (+15,3%) и Колумбия (+13,8%) выросли достаточно, чтобы компенсировать спад в Бразилии и опередить общемировые показатели. Венесуэла также продемонстрировала очень существенный рост на 107,2% по причинам, которые мы рассмотрим.
Некоторые более мелкие рынки развивались еще быстрее. Гондурас вырос на 361,6%, а Никарагуа — на 186,4%, хотя и с гораздо более низких баз. Другие резко двинулись в противоположном направлении: Тринидад и Тобаго упали на 55,8%, а Гватемала — на 51,4%.
Факторы, лежащие в основе роста криптовалют, сильно различаются в странах Америки. На некоторых рынках, таких как Мексика, криптовалюта все больше пересекается с существующими финансовыми предложениями; на других, таких как Венесуэла и Аргентина, она служит важнейшей альтернативой традиционным финансовым услугам или способом доступа к столь необходимой иностранной валюте, которой не хватает. Это может помочь объяснить, почему темпы и характер внедрения могут столь резко различаться по всей Латинской Америке.
Стейблкоины играют все более важную роль
Одним из самых ярких свидетельств того, как эволюционирует использование криптовалюты в Латинской Америке и как она адаптируется к потребностям, является растущая роль стейблкоинов.
Благодаря году стремительного расширения активность со стейблкоинами на основных рынках Латинской Америки вышла на значительно более масштабный уровень. Например, квартальные поступления от сервисов стейблкоинов в Мексике более чем в восемь раз превысили показатель за отчетный период 2021 года, достигнув $8,4 млрд во втором квартале 2026 года. Поступления от сервисов стейблкоинов в Колумбии также увеличились, но примерно вдвое меньшими темпами, завершив второй квартал 2026 года на отметке $3,5 млрд.
В то же время стейблкоины заняли большую долю криптовалюты, которую частные лица хранили и перемещали по региону. Стейблкоины стабильно укрепляли позиции по каждому из исследованных нами показателей в 2026 году. К июню на них приходилась почти треть (32,1%) трансграничной стоимости, а также 22,1% внутренней P2P-активности и 17,6% балансов на личных кошельках. Хотя растущая доля стейблкоинов в общей стоимости криптовалют не обязательно означает, что активность со стейблкоинами росла с той же скоростью (поскольку падение стоимости других криптоактивов также может влиять на этот показатель), эта тенденция тем не менее подчеркивает их все более доминирующую роль в криптоэкономике Латинской Америки.
В совокупности эти показатели указывают на рынок, который пережил устойчивый всплеск активности со стейблкоинами. Стейблкоины создали гораздо более крупную базу использования, чем в предыдущие годы, и стали более заметными в реальной экономике региона.
Хуанита Родригес Катта (Juanita Rodríguez Kattah), директор Bitso в Колумбии, рассказала нам, что этот рост отражает растущее институциональное доверие к стейблкоинам. «Технология теперь вызывает достаточно доверия, чтобы обрабатывать реальные объемы корпоративного капитала», — отметила она.
Показательно и то, где и как происходит рост стейблкоинов. На ключевых рынках Латинской Америки потоки стейблкоинов через централизованные биржи опережали мировые темпы (без учета Латинской Америки). Активность на децентрализованных площадках оставалась в основном стабильной или снижалась от периода к периоду, хотя активность со стейблкоинами на DEX опережала мировые тенденции как в Колумбии, так и в Мексике.
Это расхождение предполагает, что рост использования стейблкоинов в регионе может все больше концентрироваться в централизованных каналах. Это согласуется с растущей потребностью в доступе к фиатным средствам, платежах и других традиционных финансовых каналах в развивающихся экономиках Латинской Америки.
Сервисы Латинской Америки превосходят некастодиальные решения
Способы хранения криптовалюты жителями Латинской Америки также меняются. В течение отчетного периода как некастодиальные балансы, так и балансы на сервисах упали по всему региону, поскольку цены рухнули с исторических максимумов во время коррекции крипторынка, начавшейся в октябре 2025 года. Но на фоне этого широкого спада балансы некастодиальных кошельков упали гораздо сильнее — на 66,7% по сравнению с 28,0% у сервисов.
Это расхождение является продолжением долгосрочного структурного сдвига в сторону сервисов. Доля криптобалансов в Латинской Америке, хранящихся на сервисах, в последние годы неуклонно росла, достигнув 71.2% в июне 2026 года, что значительно выше общемирового показателя в 68.0%.
Личный кошелек уступает место платформе.
Это примечательное изменение для региона, который исторически больше ассоциировался с самостоятельным хранением (self-custody). Владение собственными ключами может обеспечить независимость от посредников — важная особенность на рынках, где экономическая неопределенность или недоверие к местным финансовым институтам способствовали распространению криптовалют.
Эта растущая склонность к сервисам может указывать на новый этап в истории внедрения криптовалют в регионе. Поскольку жители Латинской Америки все чаще используют криптовалюту для перевода денег, осуществления платежей, конвертации активов и получения доступа к ликвидности, они, вероятно, также ищут более устоявшиеся сервисы для этих целей.
Габриэль Кампа (Gabriel Campa), руководитель отдела цифровых активов в Towerbank, наблюдает этот спрос воочию. Он рассказал нам, что его банк, базирующийся в Панаме, изначально ожидал интереса в основном со стороны текущих владельцев биткоина и криптотрейдеров. Вместо этого клиенты зачастую стремились решить гораздо более привычные финансовые задачи.
«Мы ожидали интереса от людей, которые уже владели биткоином или торговали криптовалютой. Но мы также обнаружили частных лиц и компании, которым просто нужен был лучший способ получения средств, перевода долларов, совершения международных платежей, конвертации цифровых активов или доступа к ликвидности», — отметил он.
Для Кампы этот спрос все больше означает объединение криптовалютных и традиционных финансовых услуг.
«Общая точка для всех рынков заключается в том, что клиенты все меньше хотят держать свой банковский счет в одном месте, а цифровые активы — где-то еще. Они хотят получать, хранить, конвертировать, переводить, тратить и получать доступ к финансовым продуктам в рамках одних и тех же отношений», — сказал он.
Экономическое давление, которое способствовало внедрению криптовалют в Латинской Америке, по-прежнему играет важную роль. Но теперь у пользователей есть более широкий спектр услуг, с помощью которых можно заставить криптовалюту работать. Данные о хранении активов свидетельствуют о том, что они все чаще выбирают именно их.
Однако снижение объемов средств на кошельках для самостоятельного хранения необязательно означает, что пользователи полностью отказываются от self-custody. Значения балансов также могут меняться в зависимости от стоимости и состава удерживаемых пользователями активов — и за общими цифрами скрываются разнонаправленные тенденции для разных активов. Стоимость биткоинов на самостоятельном хранении за этот период упала на 78%, в то время как стейблкоинов — выросла на 66%, в результате чего доля стейблкоинов достигла примерно одной пятой от общего объема активов региона на самостоятельном хранении.
Тем не менее, долгосрочный тренд по-прежнему указывает в сторону сервисов.
Внутри криптоэкономики Бразилии
Бразилия продолжает доминировать в криптоэкономике Латинской Америки. На долю страны приходилось 31,6% криптовалютной стоимости региона в период 2022 года; сегодня этот показатель составляет 43,7%. Почти половина стоимости криптовалют, циркулирующих в Латинской Америке, теперь проходит через Бразилию.
Это продолжающееся доминирование сохраняется вопреки недавнему замедлению: в отчетном периоде 2026 года в Бразилии наблюдался умеренный спад. Этот откат не свидетельствует о том, что бразильцы внезапно потеряли интерес к криптовалюте. Если посмотреть шире, криптоэкономика Бразилии выросла на 179,4% с отчетного периода 2024 года до конца отчетного периода 2026 года.
Криптоэкономика Бразилии становится все более сконцентрированной на внутренних платформах (или платформах, базирующихся в Бразилии) — вероятно, в результате большей ясности регулирования, инвестиций и более сильных локальных предложений. Доля местных бирж, на которые раньше приходилось всего 1,5% притока средств, теперь составляет 12,5%.
Это изменение особенно примечательно, поскольку остальная часть Латинской Америки двигалась в противоположном направлении: внутренние платформы в других странах потеряли свою долю в пользу международной конкуренции. Но в Бразилии местные провайдеры играют все более важную роль в том, как пользователи получают доступ к криптовалюте и перемещают ее.
Эта миграция ускорилась как раз в тот момент, когда ландшафт внутренних бирж Бразилии столкнулся с потрясениями. В феврале 2026 года Центральный банк Бразилии (Banco Central do Brasil, BCB) представил новые правила для поставщиков услуг виртуальных активов в стране, затронувшие их управление, управление рисками, безопасность и соответствие требованиям (комплаенс). Что особенно важно, новые правила также ввели значительные требования к минимальному размеру капитала. Хотя эти меры призваны укрепить рынок криптовалют Бразилии, столь высокие барьеры могут оказаться непосильными для небольших компаний, создавая предпосылки для дальнейшей консолидации.
«Многие платежные провайдеры испытывают трудности из-за этого», — сказал Фабрисио Тота (Fabricio Tota), вице-президент по криптовалютным вопросам в Mercado Bitcoin, крупнейшей бирже Бразилии. — «Если мы перенесемся на 12 месяцев вперед, я думаю, здесь, в Бразилии, останется гораздо меньше игроков с крипто-нативными корнями».
Более высокие барьеры для входа, установленные BCB, могут в конечном итоге повысить доверие потребителей к выжившим компаниям, считает Джулия Росин (Julia Rosin), президент ABCripto и глава отдела политики в странах Латинской Америки в Coinbase. «Когда появляются правила, за ними следует доверие». По ее словам, более жесткое регулирование является важнейшим фактором долгосрочного роста розничной криптосферы Бразилии.
Росин описывает этот переход как «институциональное взросление». Это различие помогает объяснить то, что происходит под поверхностью замедляющегося общего роста Бразилии. Более четкие правила дают банкам, корпорациям, финтех-компаниям и другим устоявшимся финансовым институтам большую уверенность в взаимодействии с криптовалютными контрагентами, потенциально расширяя B2B-спрос и упрощая создание продуктов с цифровыми активами в рамках существующего финансового бизнеса.
Рынок стейблкоинов в Бразилии
Параллельно с растущей централизацией криптобизнеса в Бразилии развивается оживленная внутренняя ончейн-экономика. Стоимость рынка стейблкоинов в Бразилии выросла на 495%. Этот рост опередил региональный рост (без учета Бразилии), который составил 89,4%.
По словам Росин из ABCripto, этот рост стимулируют бразильские компании. «По мнению самого рынка, стейблкоины предназначены в первую очередь для компаний, а уже потом — для финансовых институтов и потребителей». Она отметила, что компании используют стейблкоины для управления ликвидностью, а также для трансграничных переводов.
Рейд из Bitso разделяет схожее мнение: «В Бразилии стейблкоины больше служат инструментом для сегмента B2B», — сказал он. Успех системы цифровых платежей BCB под названием Pix, которой пользуются 91% бразильцев, делает стейблкоины менее заметными для повседневных платежей обычных потребителей.
Тем не менее, внедрение стейблкоинов в Бразилии ускоряется гораздо быстрее, чем в остальной части региона (где также наблюдается рост), причем во всех диапазонах размеров переводов. Например, внутристрановые P2P-переводы стейблкоинов в Бразилии на суммы от 10 000 до 100 000 долларов выросли на 562%, в то время как в остальной части региона рост составил лишь 209%. Для переводов на сумму от 100 до 1000 долларов этот разрыв был еще более выраженным: в Бразилии рост составил 666%, а в остальной части региона — 252%.
Бразилия также выделяется тем, как люди хранят стейблкоины. С июля 2024 года количество бразильских кошельков, на которых хранится не менее 10 000 долларов в стейблкоинах, увеличилось на 347%, что намного опережает Мексику (91%), Аргентину (82%) и Чили (47%). Это расхождение становится особенно заметным со второй половины 2025 года, что говорит о том, что в Бразилии наряду с быстрым ростом транзакционной активности увеличивается и число владельцев более крупных сумм в стейблкоинах.
Бегство Венесуэлы в криптовалюту
Если Бразилия представляет собой масштаб и зрелость криптоэкономики Латинской Америки, то Венесуэла — это ее самый яркий пример использования криптовалюты как финансовой необходимости. Годы инфляции, обесценивания валюты и ограниченного доступа к долларам уже подтолкнули домохозяйства и компании к альтернативным способам хранения и перемещения ценностей. В 2026 году политический кризис ускорил этот переход.
В январе 2026 года США placed президента Николаса Мадуро под стражу, перевернув и без того шаткие системы страны и заставив людей массово обратиться к криптовалюте. Это событие подстегнуло обычно отстающую криптоэкономику. Впервые за десятилетие Венесуэла возглавила регион.
После ареста криптоэкономика Венесуэлы взрывным образом активизировалась. Платежи в стейблкоинах резко выросли, так как люди бежали от перманентно инфляционного боливара в криптоактивы, привязанные к доллару.
Трансграничные чистые оттоки также увеличились. В квартале, непосредственно следовавшем за арестом Мадуро, из страны ушло на 891,7% больше криптовалюты, чем за предыдущий период.
Эти оттоки не смогли сорвать общую тенденцию роста Венесуэлы. Объем операций в криптоэкономике страны за отчетный период достиг 39,1 миллиарда долларов, увеличившись на 107,2%. Темпы этого роста почти в восемь раз превышали показатели Колумбии — регионального рынка, ближайшего к Венесуэле по общим объемам криптоактивности.
Более детальный анализ внутренней P2P-активности со стейблкоинами в Венесуэле дает еще одну четкую картину того, как рост криптоактивности в стране был связан с политическим потрясением. По сравнению с тремя крупнейшими рынками Латинской Америки, Венесуэла перешла от показателей ниже регионального ориентира роста в конце 2025 года к периоду резкого опережения сразу после ареста Мадуро.
Относительный рост достиг пика примерно на 65 пунктов выше бенчмарка в начале февраля, что указывает на то, что венесуэльская P2P-активность со стейблкоинами росла значительно быстрее, чем на крупнейших рынках региона. Но это расхождение было недолгим: к марту показатели вернулись к общему тренду роста рынка, в апреле ненадолго снова ушли в плюс, а к концу мая опустились ниже бенчмарка. Эта кажущаяся модель «бум-спад» на самом деле была нормализацией, при которой использование P2P стабилизировалось, совпав с общим трендом роста Латинской Америки.
Повседневная роль криптовалюты в Венесуэле
Январский всплеск стал продолжением сдвига, который уже происходил в Венесуэле: криптовалюта, и стейблкоины в частности, все глубже укореняются в повседневной жизни страны.
Маринелла Ванчи, старший корреспондент CriptoNoticias, описывает «ускоренную редолларизацию», которая все чаще происходит вне традиционных банковских каналов через такие стейблкоины, как USDT и USDC.
Торговцы, у которых Ванчи брала интервью в Венесуэле, сообщили, что получают около 40% своего дохода в USDT, в то время как фрилансеры, предприятия и удаленные сотрудники также отметили рост числа платежей, получаемых в криптовалюте. Для этих пользователей стейблкоины предлагают способ совершения транзакций при минимизации рисков обесценивания боливара и некоторых трудностей, связанных с традиционными финансовыми каналами.
События января 2026 года, судя по всему, расширили существующую базу криптопользователей Венесуэлы. Ванчи отметила приток новых пользователей наряду с активизацией ранее неактивных P2P-пользователей на фоне роста политической и экономической неопределенности. Вместо того чтобы создать экономику стейблкоинов в Венесуэле, это потрясение, по-видимому, ускорило внедрение инфраструктуры и привычек, которые уже существовали.
Мексика как центр трансграничных стейблкоинов
Наш анализ показывает, что Мексика занимает 11-е место в общем рейтинге низового внедрения. Это третья по величине криптоэкономика Латинской Америки с объемом операций в 77,6 миллиарда долларов за отчетный период. Более 47 миллиардов долларов (61%) этих потоков пришлось на стейблкоины.
Исторически большая часть спроса Мексики на стейблкоины приходилась на варианты с долларовой номинировкой, которые доминируют в мировой криптоэкономике. Бен Рейд из Bitso говорит, что ситуация начинает меняться: «Мы также наблюдаем высокий спрос на стейблкоины, номинированные в песо, такие как MXNB, в качестве фиатного шлюза, поскольку компании испытывают трудности с поиском надежных фиатных шлюзов и решений для хранения внутри Мексики».
Рост локальных стейблкоинов Мексики является частью укрепления ее одноранговой (peer-to-peer) экономики; Мексика занимает восьмое место в общем рейтинге по уровню развития внутреннего рынка.
Но самым сильным аспектом Мексики в нашем индексе внедрения являются трансграничные потоки. Страна занимает пятое место в мире.
Месячный объем стейблкоинов на коридорах, имеющих хотя бы одну конечную точку в Мексике, достиг 1,8 миллиарда долларов в июне 2026 года — примерно в четыре раза превысив уровень начала 2024 года — и продолжал расти в конце периода.
Коридор США-Мексика имеет особое значение для этого роста. Будучи одним из крупнейших в мире коридоров денежных переводов, он традиционно находился под доминированием банков и систем переводов денег. По словам Рейда, стейблкоины становятся значимой частью перемещения ценности между двумя странами.
Будущее криптовалюты в Латинской Америке
Данные этого года отражают две стороны крипторынка Латинской Америки. Первая связана с ростом за счет зрелости. В Бразилии, например, формируется более комплексная нормативно-правовая база, которая приносит на рынок большую определенность и новые предложения, даже несмотря на то, что мелкие игроки сталкиваются с давлением. Росин из ABCripto описывает эту определенность как ключ к разблокировке институционального принятия.
Вторая сторона — это рост по необходимости. Венесуэла является самым ярким примером динамики, которую мы наблюдаем по всему региону на протяжении многих лет: там, где традиционные финансы терпят неудачу, спрос на криптовалюту становится сильнее.
Хотя здесь действуют разные силы, они приводят к схожим результатам: криптоактивы все глубже интегрируются в то, как люди и компании хранят, перемещают и используют деньги по всему региону. Как выразился Рейд из Bitso, «криптовалюта, и стейблкоины в частности, переросли стадию раннего внедрения и стали неотъемлемой частью финансового ландшафта Латинской Америки».
Открытым остается вопрос о том, как далеко зайдет эта интеграция, особенно с точки зрения институционального роста и инвестиций. Как выразился Кампа: «До сих пор большая часть индустрии была сосредоточена на том, чтобы помогать клиентам покупать, продавать и хранить криптовалюту». Следующий шаг — подключение этих активов к реальной экономике.
Независимо от того, насколько глубоко криптовалюта интегрируется в институциональные финансы, наш анализ предполагает, что ее практическая роль в Латинской Америке будет продолжать расширяться.
Этот веб-сайт содержит ссылки на сторонние сайты, которые не контролируются Chainalysis, Inc. или ее аффилированными лицами (совместно именуемыми «Chainalysis»). Доступ к такой информации не означает связи, одобрения, утверждения или рекомендации со стороны Chainalysis в отношении сайта или его операторов, и Chainalysis не несет ответственности за продукты, услуги или другой контент, размещенный на них.
Этот материал предназначен исключительно для информационных целей и не заменяет собой юридические, налоговые, финансовые или инвестиционные консультации. Получатели должны проконсультироваться со своими собственными советниками, прежде чем принимать подобные решения. Chainalysis не несет никакой ответственности за любые принятые решения или любые другие действия или бездействие, связанные с использованием получателем этого материала.
Chainalysis не гарантирует и не ручается за точность, полноту, своевременность, уместность или достоверность информации в данном отчете и не несет ответственности за какие-либо претензии, обусловленные ошибками, упущениями или другими неточностями в любой части такого материала.
