Как банки и финтех-компании предлагают цифровые активы своим клиентам?
Существует три операционные модели: создание полноценного предложения собственными силами, объединение специализированных поставщиков или работа с одним полнофункциональным регулируемым партнером, таким как Paxos, который обеспечивает хранение, исполнение, расчеты и соблюдение нормативных требований под вашим брендом.
Они различаются по скорости, стоимости и распределению ответственности. Для большинства организаций решающими факторами являются время выхода на рынок, аппетит к операционным и регуляторным рискам, а также затраты.
Платформы для трейдинга и управления капиталом, расширяющие свою деятельность на цифровые активы, догоняют конкурентов, которые уже активно развиваются в этом направлении, и стремятся удержать клиентские депозиты. Недавний опрос показал, что почти две трети молодых инвесторов за последний год вывели средства со своих депозитных счетов для инвестирования в другие места, и они уходят на платформы, изначально ориентированные на цифровые активы.
Многие компании уже перешли от вопроса «когда внедрять новый класс активов» к вопросу «как это сделать». Решение заключается в выборе операционной модели. Какую часть стека вы будете обслуживать самостоятельно, а какую доверите партнеру?
Существует три операционные модели для предоставления доступа к криптовалютам вашим клиентам:
- Разработка собственными силами: вы самостоятельно управляете каждым уровнем, используя собственные лицензии и программу комплаенса. Это обеспечивает максимальный контроль, но требует самого длительного времени выхода на рынок и самых больших первоначальных инвестиций.
Разработка собственными силами: вы самостоятельно управляете каждым уровнем, используя собственные лицензии и программу комплаенса. Это обеспечивает максимальный контроль, но требует самого длительного времени выхода на рынок и самых больших первоначальных инвестиций.
- Объединение нескольких поставщиков: специализированные провайдеры отвечают за отдельные компоненты, а вы координируете их работу. Это быстрее, чем собственная разработка, но ответственность за стыковку компонентов лежит на вас.
Объединение нескольких поставщиков: специализированные провайдеры отвечают за отдельные компоненты, а вы координируете их работу. Это быстрее, чем собственная разработка, но ответственность за стыковку компонентов лежит на вас.
- Работа с одним полнофункциональным регулируемым партнером: единый регулируемый контрагент обеспечивает хранение, исполнение, расчеты и комплаенс под вашим брендом. Это самый быстрый выход на рынок при наличии одного партнера, несущего ответственность.
Работа с одним полнофункциональным регулируемым партнером: единый регулируемый контрагент обеспечивает хранение, исполнение, расчеты и комплаенс под вашим брендом. Это самый быстрый выход на рынок при наличии одного партнера, несущего ответственность.
Какую бы модель вы ни выбрали, существуют одни и те же пять операционных уровней: лицензирование, хранение, исполнение, расчеты и комплаенс. Модели различаются тем, сколько из этих уровней вы обслуживаете самостоятельно и как быстро можете запустить продукт на рынке.
То, что вы запустились с одной моделью, не означает, что вы не сможете изменить ее со временем. Например, можно начать с работы с одним партнером, а со временем перейти к собственной разработке.
В этой статье рассматривается каждый путь, чтобы ваши команды могли оценить их по одним и тем же критериям.
Путь 1: Разработка собственными силами
Вы управляете всем под своими лицензиями и программой комплаенса, объединяя все технологии — от хранения активов до площадок ликвидности. Это означает отсутствие или минимальную зависимость от сторонних поставщиков.
Вы получаете контроль. Каждый уровень вы формируете сами, и дорожная карта партнера не диктует ваш темп.
Эта модель требует многолетней разработки и значительных инженерных и финансовых вложений. Вы также несете все сопутствующие риски: от расчетов и выбора контрагентов до мест хранения активов. Команды часто недооценивают необходимый уровень экспертизы. Вам придется создавать специализированную дисциплину внутри компании с использованием сторонних технологий и наборов инструментов.
Создание предложения цифровых активов собственными силами означает, что постоянно появляются новые блокчейны, активы, форки и векторы атак, поэтому платформа требует постоянных инвестиций просто для того, чтобы оставаться актуальной.
Собственная разработка имеет смысл для крупнейших организаций, обладающих талантами и капиталом для поддержания таких долгосрочных возможностей.
Путь 2: Объединение нескольких поставщиков
Гибридная модель позволяет объединить различных сторонних провайдеров, обеспечивая гибкость и выбор в том, как функционирует каждый аспект предложения.
Вы выходите на рынок быстрее, чем при собственной разработке, и сохраняете право голоса в вопросах выбора поставщиков.
Ее реальное преимущество — вариативность. Вы выходите на рынок быстрее, чем при создании с нуля, можете выбирать специалиста для каждого уровня, а распределение работы между поставщиками позволяет избежать концентрации всех процессов у одного контрагента. Для организации с сильной командой по операциям и интеграции такая гибкость является оправданной инвестицией.
Компромисс заключается в том, что ответственность за стыковку компонентов лежит на вас. Каждый поставщик требует проверки, стыки между ними нуждаются в мониторинге, а изменения у одного могут повлиять на остальных.
Эта модель подходит организации, которая ценит гибкость поставщиков и обладает достаточной операционной глубиной, чтобы самостоятельно управлять интеграцией и координировать части системы.
Путь 3: Работа с одним полнофункциональным регулируемым партнером
Один регулируемый контрагент управляет хранением, исполнением, расчетами и комплаенсом как единым сервисом под вашим брендом.
Это самый быстрый путь на рынок (часто месяцы вместо лет), при котором у вас есть один ответственный партнер. Конечный клиент остается вашим, как и бренд. Вы по-прежнему принимаете ключевые решения.
Компромиссы в этом варианте связаны с концентрацией поставщиков. Работая с одним провайдером, вы полагаетесь на его возможности и можете не иметь возможности настроить все аспекты стека именно так, как планировала ваша команда. Набор функций для хранения или исполнения ограничен дорожной картой этого провайдера.
В зависимости от того, как вы работаете, вы все равно можете выполнять часть задач по онбордингу и надзору, а регулятор по-прежнему возлагает на вас ответственность за программу. Надежный партнер сокращает объем механизмов, которые вам нужно создавать и обслуживать самостоятельно, но ваш бренд и клиентская база зависят от них. Вам нужна полная уверенность в поставщике, включая его соответствие нормативным требованиям и устойчивость платформы.
Кому звонить, если что-то сломалось?
Разница становится очевидной в 2 часа ночи, когда что-то пошло не так.
Если вы создали систему сами, вы отвечаете за исправление от начала до конца. В гибридной модели ответ проходит через цепочку поставщиков, и первая задача — выяснить, чья это проблема. С полнофункциональным партнером есть один ответственный контрагент.
Вопрос в том, сколько сторон стоит между вами и решением проблемы.
Настоящий тест — соответствует ли партнер вашим стандартам
Банки и финтех-компании, запускающие решения для цифровых активов, могут быть готовы нести регуляторные риски, и управление ими является ключевой дисциплиной. Но им нужен партнер, который работает по таким же высоким стандартам.
При оценке партнеров смотрите на стандарты, которые они используют для управления своей платформой и командой, и на то, соответствуют ли они вашим ожиданиям. Ниже приведены несколько отправных точек.
Что спросить
Устойчивость платформы
- Какие аспекты операций работают в режиме 24/7? Что происходит при скачках объема или сбоях у поставщика?
Какие аспекты операций работают в режиме 24/7? Что происходит при скачках объема или сбоях у поставщика?
Трейдинг
- Кто несет контрагентский риск и риск расчетов в случае отказа провайдера ликвидности?
Кто несет контрагентский риск и риск расчетов в случае банкротства поставщика ликвидности?
- Какие сторонние организации вы используете для оценки наилучшего исполнения сделок?
Какие сторонние организации вы используете для оценки наилучшего исполнения сделок?
Регуляторная база
- Сколько лет вы находитесь под пруденциальным надзором?
Сколько лет вы находитесь под пруденциальным надзором?
Ответы на эти вопросы позволяют провести стресс-тестирование того, как поставщик выдержит проверку — будь то рыночные условия, масштабирование или вопросы регуляторов.
Исходя из этого, ваш комитет по рискам проверяет, что именно гарантирует устав: от фидуциарного хранения и защиты от банкротства до сегрегации активов клиентов и реальной истории операционной деятельности на протяжении полных циклов проверок и сложных рыночных периодов. Кто хранит активы и управляет кастодиальными услугами, где находится зона ответственности и насколько надежно работает платформа — это вопросы, определяющие безопасность и устойчивость. Сомнения в любом из них могут поставить вас под удар перед вашими собственными регуляторами, поэтому партнер, заслуживающий выбора, имеет убедительные ответы на все эти вопросы.
Место Paxos
Мы используем полнофункциональную модель в Paxos Crypto Brokerage и управляем ею в соответствии со стандартами, ожидаемыми крупными финансовыми институтами.
Мы управляем нашей брокерской деятельностью и кастодиальным хранением цифровых активов под пруденциальным надзором уже более 10 лет. Paxos Trust Company является фидуциарным кастодианом, действующим на основании национальной трастовой лицензии от OCC (Управление контролера денежного обращения), при этом активы клиентов хранятся изолированно от банкротства, никогда не используются для повторного залога (rehypothecation) и доступны через выделенные кошельки. Вы сами выбираете, как работает хранение: мы можем хранить активы в качестве фидуциарного кастодиана, вы можете использовать самостоятельное хранение на нашей инфраструктуре кошельков или оставить активы у доверенной третьей стороны. В любой модели вы устанавливаете политики, правила одобрения и лимиты.
Что касается исполнения сделок, мы выступаем посредником в каждой операции и берем на себя контрагентский риск и риск расчетов, используя интеллектуальную маршрутизацию ордеров через проверенную сеть ликвидности и оценивая наилучшее исполнение по независимым бенчмаркам.
Мы не ведем собственный бизнес с конечными пользователями, поэтому являемся нейтральным партнером, который никогда не конкурирует за ваших клиентов. Paxos уже обеспечивает работу регулируемых криптовалютных сервисов для таких клиентов, как Charles Schwab, Interactive Brokers, PayPal и других, а также выпускает регулируемые долларовые стейблкоины, включая PayPal USD (PYUSD) и Global Dollar (USDG).
Если вы обдумываете, как предоставить своим клиентам доступ к цифровым активам, мы можем помочь. Свяжитесь с нами, чтобы узнать больше.
