Что такое максимальная извлекаемая стоимость (MEV)?

В промежутке между нажатием кнопки обмена и попаданием сделки в блок боты могут менять порядок транзакций, чтобы получить прибыль за счет трейдера. Руководство по MEV в различных блокчейнах и способам минимизации этого явления.

• MetaMask
• Почему существует MEV
• Распространенные типы MEV
• Как работает MEV-атака «сэндвич»
• MEV в различных блокчейнах
• Кто получает MEV: искатели, строители и валидаторы
• Можно ли устранить MEV?
• Распространенные способы снижения рисков MEV

Максимальная извлекаемая стоимость (MEV) — это прибыль, которую можно получить, выбирая, какие транзакции попадают в блок блокчейна и в каком порядке. MEV существует в любой сети, где кто-то определяет порядок транзакций, включая Ethereum, Solana, BNB Chain, сети второго уровня (layer 2) и, в более ограниченных формах, Bitcoin. Специализированные трейдеры, называемые искателями (searchers), запускают боты, которые отслеживают ожидающие транзакции, такие как крупные обмены токенов, и платят за то, чтобы разместить собственные транзакции непосредственно перед ними или после них для получения разницы в ценах.

Отказ от ответственности: Данное руководство носит исключительно образовательный характер. Оно не является финансовой рекомендацией, призывом к действию или материалом для аудитории Великобритании. Торговля, обмен и описанные здесь сети связаны с рисками и подходят не всем пользователям.

Почему существует MEV

В большинстве блокчейнов отправленная транзакция некоторое время ожидает включения в блок. Во многих сетях она ожидает в публичном мемпуле, где ее может увидеть каждый. Тот, кто формирует блок, определяет порядок транзакций и часто принимает плату за размещение определенных транзакций на первом месте, в дополнение к стандартным сетевым комиссиям. Цена обмена зависит от сделок, находящихся перед ним, поэтому обмен, который выполняется после крупного ордера на покупку, получает худшую цену, чем тот, который выполняется до него.

Способ создания блоков зависит от сети. В Ethereum этот процесс разделен между двумя сторонами. Сначала строители блоков (специализированные операторы) собирают ожидающие транзакции и пакеты (bundles) искателей, после чего упорядочивают их так, чтобы получить максимальную прибыль от комиссий и выплат за пакеты. Затем валидатор, предлагающий следующий блок, выбирает строителя, чей блок приносит ему наибольшую выплату. В Solana нет публичного мемпула. Вместо этого большинство валидаторов используют клиент Jito, который принимает пакеты транзакций с чаевыми через внесетевой (offchain) движок блоков.

MEV изначально назывался «извлекаемой стоимостью майнеров» (miner extractable value), поскольку в Ethereum, как и в Bitcoin, майнеры определяли порядок транзакций в рамках алгоритма Proof of Work. После перехода Ethereum на Proof of Stake в сентябре 2022 года стандартным термином стала «максимальная извлекаемая стоимость», поскольку теперь валидаторы, строители блоков и искатели делят эту стоимость между собой.

Распространенные типы MEV

Не все MEV вредит пользователям. Часть из них обеспечивает нормальное функционирование рынков. Атака «сэндвич» и фронтраннинг — это формы, которые напрямую приводят к финансовым потерям трейдеров.

• Арбитраж. Бот замечает, что один и тот же токен стоит по-разному на двух биржах, и совершает сделки, чтобы сократить эту разницу. Это позволяет удерживать цены на разных площадках на сопоставимом уровне.

Арбитраж. Бот замечает, что один и тот же токен стоит по-разному на двух биржах, и совершает сделки, чтобы сократить эту разницу. Это позволяет удерживать цены на разных площадках на сопоставимом уровне.

• Ликвидации. Когда кредит в протоколе кредитования опускается ниже требуемого обеспечения, боты соревнуются за его погашение и получение вознаграждения за ликвидацию. Это поддерживает платежеспособность протоколов кредитования.

Ликвидации. Когда кредит в протоколе кредитования опускается ниже требуемого обеспечения, боты соревнуются за его погашение и получение вознаграждения за ликвидацию. Это поддерживает платежеспособность протоколов кредитования.

• Фронтраннинг (Front-running). Бот видит ожидающую транзакцию и размещает аналогичную перед ней с более высокой комиссией, перехватывая возможность первым.

Фронтраннинг (Front-running). Бот видит ожидающую транзакцию и размещает аналогичную перед ней с более высокой комиссией, перехватывая возможность первым.

• Атаки «сэндвич» (Sandwich attacks). Бот размещает одну сделку перед обменом жертвы, а другую — сразу после него, получая прибыль от изменения цены, вызванного сделкой жертвы.

Атаки «сэндвич» (Sandwich attacks). Бот размещает одну сделку перед обменом жертвы, а другую — сразу после него, получая прибыль от изменения цены, вызванного сделкой жертвы.

• Бэкраннинг (Back-running). Бот размещает транзакцию сразу после крупной сделки, чтобы забрать созданный ею арбитраж. Обычно это не создает никаких дополнительных затрат для первоначального трейдера.

Бэкраннинг (Back-running). Бот размещает транзакцию сразу после крупной сделки, чтобы забрать созданный ею арбитраж. Обычно это не создает никаких дополнительных затрат для первоначального трейдера.

Как работает MEV-атака «сэндвич»

Большинство атак типа «сэндвич» следуют одной и той же схеме из четырех шагов:

• Трейдер совершает обмен с допуском проскальзывания (slippage tolerance), установленным на уровне 2%. Эта настройка указывает системе отменить обмен, если цена изменится более чем на 2% до его выполнения.

Трейдер совершает обмен с допуском проскальзывания (slippage tolerance), установленным на уровне 2%. Эта настройка указывает системе отменить обмен, если цена изменится более чем на 2% до его выполнения.

• Бот замечает обмен, пока он все еще находится в ожидании, и покупает тот же токен перед ним, что приводит к росту цены.

Бот замечает обмен, пока он все еще находится в ожидании, и покупает тот же токен перед ним, что приводит к росту цены.

• Обмен трейдера проходит по этой завышенной цене, поскольку он все еще укладывается в лимит 2%. Эта покупка поднимает цену еще выше.

Обмен трейдера проходит по этой завышенной цене, поскольку он все еще укладывается в лимит 2%. Эта покупка поднимает цену еще выше.

• Бот немедленно продает свои токены по новой, более высокой цене и забирает разницу себе.

Бот немедленно продает свои токены по новой, более высокой цене и забирает разницу себе.

В результате трейдер получает меньше токенов, чем обычно принес бы такой же обмен. Бот не может забрать больше, чем позволяет допуск проскальзывания, поэтому крупные сделки с мягкими настройками проскальзывания являются наиболее привлекательными целями. Это может произойти в любой сети, где существуют биржи блокчейна и можно влиять на порядок транзакций.

MEV в различных блокчейнах

• Ethereum: наиболее изученный рынок MEV с формализованной системой распределения создания блоков между ролями (см. ниже).

Ethereum: наиболее изученный рынок MEV с формализованной системой распределения создания блоков между ролями (см. ниже).

• Solana: атаки «сэндвич» происходят часто. Большая часть MEV проходит через систему пакетов и чаевых Jito, а не через публичный мемпул.

Solana: атаки «сэндвич» происходят часто. Большая часть MEV проходит через систему пакетов и чаевых Jito, а не через публичный мемпул.

• Сети второго уровня (Layer 2): многие из них упорядочивают транзакции через единый секвенсор, часто по принципу «первым пришел — первым обслужен», что ограничивает классические атаки «сэндвич», но может перенаправить MEV в сторону конкуренции на основе скорости.

Сети второго уровня (Layer 2): многие из них упорядочивают транзакции через единый секвенсор, часто по принципу «первым пришел — первым обслужен», что ограничивает классические атаки «сэндвич», но может перенаправить MEV в сторону конкуренции на основе скорости.

• Bitcoin: MEV ограничен, так как в Bitcoin мало блокчейн-приложений для торговли. Он в основном возникает из-за торгов за комиссию и упорядочивания транзакций.

Bitcoin: MEV ограничен, так как в Bitcoin мало блокчейн-приложений для торговли. Он в основном возникает из-за торгов за комиссию и упорядочивания транзакций.

Кто получает MEV: искатели, строители и валидаторы

То, кто захватывает MEV, зависит от того, как сеть создает блоки. В Ethereum реализована наиболее формализованная схема, где создание блоков разделено по ролям:

• Искатели запускают боты, которые находят возможности MEV и упаковывают их в пакеты транзакций.

Искатели запускают боты, которые находят возможности MEV и упаковывают их в пакеты транзакций.

• Сборщики блоков объединяют пакеты (бандлы) и обычные транзакции в самый прибыльный блок из возможных.

Сборщики блоков объединяют пакеты (бандлы) и обычные транзакции в самый прибыльный блок из возможных.

• Реле передают блоки от сборщиков валидаторам, не позволяя валидаторам заранее видеть их содержимое.

Реле передают блоки от сборщиков валидаторам, не позволяя валидаторам заранее видеть их содержимое.

• Валидаторы предлагают блок, который приносит им наибольшую плату.

Валидаторы предлагают блок, который приносит им наибольшую плату.

Эта система называется разделением роли провайдера и сборщика (proposer-builder separation). Она работает в основном через программное обеспечение MEV-Boost, которое, по данным Bitcoin.com News, используют более 90% валидаторов Ethereum. Сбор блоков концентрирован: по состоянию на 28 октября 2026 года relayscan.io показал, что один сборщик блоков, Titan, создавал около 53% блоков MEV-Boost, а три реле MEV-Boost доставляли около 83% из них. В других сетях валидатор или секвенсор, создающий блок, обычно получает MEV напрямую или через чаевые.

Можно ли исправить MEV?

MEV нельзя устранить полностью, поскольку кто-то всегда определяет порядок транзакций. Однако несколько подходов направлены на борьбу с вредными формами MEV:

• Закрепленное разделение пропоузера и билдера (ePBS): следующее обновление Ethereum, Glamsterdam, включает EIP-7732, которое вносит аукцион сборщиков в правила консенсуса Ethereum, благодаря чему валидаторы больше не зависят от реле. Обновление Glamsterdam было запущенно в тестовой сети Sepolia 6 октября 2026 года. Его запуск в тестовой сети Hoodi был отложен 23 октября, а дата запуска в мейннете по состоянию на ноябрь 2026 года еще не назначена.

Закрепленное разделение пропоузера и билдера (ePBS): следующее обновление Ethereum, Glamsterdam, включает , которое вносит аукцион сборщиков в правила консенсуса Ethereum, благодаря чему валидаторы больше не зависят от реле. Обновление Glamsterdam было запущенно в тестовой сети Sepolia 6 октября 2026 года. Его запуск в тестовой сети Hoodi был отложен 23 октября, а дата запуска в мейннете по состоянию на ноябрь 2026 года еще не назначена.

• Аукционы потока ордеров: каналы частных транзакций позволяют искателям (searchers) делать ставки только на проведение транзакции после целевой (back-run), а не перед ней (front-run), и возвращать часть прибыли пользователю, который ее отправил.

Аукционы потока ордеров: каналы частных транзакций позволяют искателям (searchers) делать ставки только на проведение транзакции после целевой (back-run), а не перед ней (front-run), и возвращать часть прибыли пользователю, который ее отправил.

• Зашифрованные мемпулы: транзакции остаются зашифрованными до тех пор, пока их порядок не будет зафиксирован, поэтому боты не могут прочитать их заранее. Зашифрованный мемпул сети Shutter работает в Gnosis Chain с июля 2024 года. Версия для Ethereum была предложена, но по состоянию на октябрь 2026 года еще не запущенна.

Зашифрованные мемпулы: транзакции остаются зашифрованными до тех пор, пока их порядок не будет зафиксирован, поэтому боты не могут прочитать их заранее. Зашифрованный мемпул сети работает в Gnosis Chain с июля 2024 года. Версия для Ethereum была предложена, но по состоянию на октябрь 2026 года еще не запущенна.

• Защита на уровне протокола: некоторые блокчейны первого уровня (L1), такие как Sei, встраивают защиту от MEV непосредственно в сам блокчейн.

Защита на уровне протокола: некоторые блокчейны первого уровня (L1), такие как , встраивают защиту от MEV непосредственно в сам блокчейн.

• Сжигание MEV: исследовательское предложение сжигать часть наград за MEV в Ethereum вместо выплаты их производителям блоков. Оно не запланировано ни для одного обновления Ethereum.

Сжигание MEV: исследовательское предложение сжигать часть наград за MEV в Ethereum вместо выплаты их производителям блоков. Оно не запланировано ни для одного обновления Ethereum.

Распространенные способы снижения подверженности MEV

• Отправка частных транзакций: отправка транзакции через частный канал вместо публичного мемпула скрывает ее от ботов до тех пор, пока она не окажется в блоке. Некоторые кошельки, например MetaMask, делают это по умолчанию. Защита от MEV в MetaMask проводит частные аукционы для подходящих транзакций вместо отправки их в публичный мемпул, где боты для опережения (front-running) и сэндвич-атак ищут цели.

Отправка частных транзакций: отправка транзакции через частный канал вместо публичного мемпула скрывает ее от ботов до тех пор, пока она не окажется в блоке. Некоторые кошельки, например MetaMask, делают это по умолчанию. Защита от MEV в MetaMask проводит частные аукционы для подходящих транзакций вместо отправки их в публичный мемпул, где боты для опережения (front-running) и сэндвич-атак ищут цели.

• Более жесткий допуск по проскальзыванию: более низкий допуск по проскальзыванию ограничивает сумму, которую может забрать сэндвич-атака, хотя слишком низкое значение может привести к сбою обменов.

Более жесткий допуск по проскальзыванию: более низкий допуск по проскальзыванию ограничивает сумму, которую может забрать сэндвич-атака, хотя слишком низкое значение может привести к сбою обменов.

• Разделение крупных сделок: меньшие сделки меньше двигают цену и приносят ботам меньше прибыли.

Разделение крупных сделок: меньшие сделки меньше двигают цену и приносят ботам меньше прибыли.

• Пакетные аукционы и свопы на основе намерений: некоторые платформы собирают ордера и исполняют их вместе по единой цене, что устраняет преимущество в порядке. См. лучшие платформы для криптосвопов 2026 года.

Пакетные аукционы и свопы на основе намерений: некоторые платформы собирают ордера и исполняют их вместе по единой цене, что устраняет преимущество в порядке. См. лучшие платформы для криптосвопов 2026 года.

• Выбор сети: сети второго уровня с единым секвенсором и сети со встроенной защитой от MEV подвергают сделки меньшему количеству атак на порядок транзакций.

Выбор сети: сети второго уровня с единым секвенсором и сети со встроенной защитой от MEV подвергают сделки меньшему количеству атак на порядок транзакций.

Часто задаваемые вопросы о MEV

• Извлечение MEV в публичных блокчейнах в целом не является незаконным. Публичные блокчейны позволяют любому видеть ожидающие транзакции, а их протоколы позволяют производителям блоков упорядочивать транзакции так, как они сочтут нужным. Некоторые практики, такие как опережение (front-running), напоминают деятельность, запрещенную на традиционных рынках ценных бумаг и сырьевых товаров, однако регуляторы до сих пор не установили четких правил для MEV в блокчейне. В США в мае 2024 года прокуроры предъявили обвинения двум братьям в связи с эксплойтом на сумму 25 миллионов долларов, нацеленным на MEV-ботов, и их первый суд присяжных завершился без вынесения вердикта в ноябре 2025 года. Это не является юридической консультацией.

Извлечение MEV в публичных блокчейнах в целом не является незаконным. Публичные блокчейны позволяют любому видеть ожидающие транзакции, а их протоколы позволяют производителям блоков упорядочивать транзакции так, как они сочтут нужным. Некоторые практики, такие как опережение (front-running), напоминают деятельность, запрещенную на традиционных рынках ценных бумаг и сырьевых товаров, однако регуляторы до сих пор не установили четких правил для MEV в блокчейне. В США в мае 2024 года прокуроры предъявили обвинения двум братьям в связи с эксплойтом на сумму 25 миллионов долларов, нацеленным на MEV-ботов, и их первый суд присяжных завершился без вынесения вердикта в ноябре 2025 года. Это не является юридической консультацией.

• Весь MEV не обязательно является результатом атаки или действий злоумышленника. Арбитраж поддерживает постоянство цен на децентрализованных и централизованных биржах, а ликвидации обеспечивают платежеспособность протоколов кредитования. Сэндвич-атаки и фронтраннинг — это формы, которые забирают ценность непосредственно у трейдеров.

Весь MEV не обязательно является результатом атаки или действий злоумышленника. Арбитраж поддерживает постоянство цен на децентрализованных и централизованных биржах, а ликвидации обеспечивают платежеспособность протоколов кредитования. Сэндвич-атаки и фронтраннинг — это формы, которые забирают ценность непосредственно у трейдеров.

• Опережение (фронтраннинг) — это одна сделка, размещенная перед отложенной транзакцией другого пользователя, в то время как сэндвич-атака добавляет вторую сделку сразу после нее. Вторая сделка позволяет боту продать активы на движении цены, вызванном обменом жертвы, из-за чего сэндвич-атаки забирают ценность у трейдеров более напрямую.

Опережение (фронтраннинг) — это одна сделка, размещенная перед отложенной транзакцией другого пользователя, в то время как сэндвич-атака добавляет вторую сделку сразу после нее. Вторая сделка позволяет боту продать активы на движении цены, вызванном обменом жертвы, из-за чего сэндвич-атаки забирают ценность у трейдеров более напрямую.

• Обмен, вероятно, подвергся сэндвич-атаке, если обозреватель блоков показывает покупку того же токена непосредственно перед ним и продажу сразу после него, причем обе транзакции совершены с одного и того же адреса. Некоторые аналитические сайты, посвященные MEV, такие как EigenPhi, позволяют пользователям осуществлять поиск по транзакциям.

Обмен, вероятно, подвергся сэндвич-атаке, если обозреватель блоков показывает покупку того же токена непосредственно перед ним и продажу сразу после него, причем обе транзакции совершены с одного и того же адреса. Некоторые аналитические сайты, посвященные MEV, такие как , позволяют пользователям осуществлять поиск по транзакциям.

• Любая сеть, в которой кто-то определяет порядок транзакций, обладает MEV, включая Ethereum, Solana, BNB Chain, сети второго уровня (layer 2) и, в более ограниченных формах, Bitcoin. Исследования были сосредоточены в основном на Ethereum, однако сэндвич-атаки широко распространены на Solana, в то время как MEV в Bitcoin в основном проистекает из торгов за комиссии и упорядочения транзакций.

Любая сеть, в которой кто-то определяет порядок транзакций, обладает MEV, включая Ethereum, Solana, BNB Chain, сети второго уровня (layer 2) и, в более ограниченных формах, Bitcoin. Исследования были сосредоточены в основном на Ethereum, однако сэндвич-атаки широко распространены на Solana, в то время как MEV в Bitcoin в основном проистекает из торгов за комиссии и упорядочения транзакций.

• Нет. Простые переводы токенов между адресами кошельков редко привлекают MEV, поскольку они не двигают рыночную цену. MEV в основном нацелен на свопы (обмены), ликвидации, минтинг NFT и другие сделки, которые изменяют цены на децентрализованных биржах или протоколах кредитования.

Нет. Простые переводы токенов между адресами кошельков редко привлекают MEV, поскольку они не двигают рыночную цену. MEV в основном нацелен на свопы (обмены), ликвидации, минтинг NFT и другие сделки, которые изменяют цены на децентрализованных биржах или протоколах кредитования.

• Сэндвич-атака может забрать сумму вплоть до уровня допуска проскальзывания, установленного трейдером, поэтому большой допуск проскальзывания при крупной сделке дает ботам больше возможностей для получения прибыли. Установка допуска проскальзывания на минимально возможном для сделки уровне ограничивает то, что бот может забрать с помощью MEV.

Сэндвич-атака может забрать сумму вплоть до уровня допуска проскальзывания, установленного трейдером, поэтому большой допуск проскальзывания при крупной сделке дает ботам больше возможностей для получения прибыли. Установка допуска проскальзывания на минимально возможном для сделки уровне ограничивает то, что бот может забрать с помощью MEV.

Эта статья написана:

• MetaMaskMetaMask, formerly Consensys Software Inc, is the world's largest self-custodial financial platform, giving people a single place to hold, spend, save and grow their money across both crypto and traditional assets. The company is building the consumer platform where that happens, bringing payments, savings, investing and digital assets together in one seamless experience. Having grown from the world's most widely used self-custodial wallet, MetaMask gives users direct control over their money and assets, with reach across approximately 190 countries. MetaMask has played a foundational role in Ethereum's growth since 2016. Today, MetaMask sits at the center of the blockchain economy, building the operating system for Open Money and putting people in full control of their financial lives.Read all articles

MetaMask, ранее известная как Consensys Software Inc, является крупнейшей в мире финансовой платформой с несемантическим хранением (self-custodial), предоставляющей людям единое пространство для хранения, трат, сбережений и приумножения средств как в криптовалюте, так и в традиционных активах. Компания создает потребительскую платформу для этих целей, объединяя платежи, сбережения, инвестиции и цифровые активы в единый бесшовный интерфейс. Выросши из самого используемого в мире кошелька с самостоятельным хранением, MetaMask дает пользователям прямой контроль над их деньгами и активами, охватывая около 190 стран. MetaMask сыграла фундаментальную роль в росте Ethereum с 2016 года. Сегодня MetaMask находится в центре блокчейн-экономики, создавая операционную систему для «Открытых денег» (Open Money) и предоставляя людям полный контроль над их финансовой жизнью.

• GUIDESBitcoin transaction fees explainedExplore Bitcoin transaction fee pricing, fee estimation, and how address type and timing change what you pay.

Комиссии за транзакции в Bitcoin: объяснение

Узнайте об образовании комиссий за транзакции в Bitcoin, оценке комиссий и о том, как тип адреса и время влияют на то, сколько вы платите.

• DEVELOPERSHow to pay for APIs with x402 using MetaMask Agent Wallet: 8 tipsYour agent can pay for paywalled APIs, data, and MCP tools in USDC over x402. Here's how MetaMask Agent Wallet inspects, approves, and signs each.

Как оплачивать API с помощью x402 с использованием кошелька MetaMask Agent Wallet: 8 советов

Ваш агент может оплачивать платные API, данные и инструменты MCP в USDC через x402. Вот как кошелек MetaMask Agent Wallet проверяет, одобряет и подписывает каждый запрос.

• GUIDESHow do stablecoins work? A complete guide for tradersLearn about stablecoins: how they're backed, peg mechanics, collateralization, redemption, yield, and regulations.

Как работают стейблкоины? Полное руководство для трейдеров

Узнайте о стейблкоинах: чем они обеспечены, механике привязки, обеспечении залогом, погашении, доходности и регулировании.