Сентябрь — единственный месяц в году с долгосрочной отрицательной средней доходностью на фондовом рынке США. Но эта статистика вовсе не означает, что частным инвесторам следует менять свою стратегию.
Статистика действительно не льстит сентябрю. С 1928 года среднее изменение фондового рынка США в сентябре составляло снижение на 1,17%. В то время как другие месяцы заканчивались в минусе в 39% случаев, для сентября этот показатель составляет 55%. Кроме того, девять из сорока худших падений в истории индекса S&P 500 приходятся именно на этот месяц.
Этот феномен настолько выражен, что на Уолл-стрит его называют «сентябрьским эффектом» — сезонной тенденцией акций к ослаблению сразу после летних отпусков.
Этому есть несколько объяснений. Одни объясняют эффект возвращением крупных управляющих фондами из отпусков, после чего они начинают ребалансировку своих портфелей или даже фиксируют прибыль. Другие связывают его, например, с хедж-фондами, чей финансовый год обычно заканчивается в сентябре, поэтому они корректируют свои портфели и оптимизируют налоговые убытки. Продажа убыточных акций по налоговым причинам также играет роль, и, по-видимому, само ожидание слабого месяца тоже.
Средний показатель, однако, скрывает важную деталь. В сентябре 2025 года индекс S&P 500 вырос на 3,5%, что стало пятым месяцем роста подряд и лучшим сентябрем с 2010 года. Акции США входят в этот сентябрь после относительно сильного года, несмотря на глобальную неопределенность, а индекс в последние недели торговался на рекордных максимумах. Но ситуация неопределенная. Конфликт на Ближнем Востоке снова обостряется после выходных, и цены на нефть растут. В то же время на рынке растут ожидания того, что центральный банк США повысит процентные ставки. Сильные показатели сезона отчетности, подкрепленные рекордными результатами Nvidia, могут подтолкнуть рынок еще выше. Однако после лета риски возросли, поэтому умеренное падение не стало бы сюрпризом. Значительное же снижение рынка маловероятно.
Тем не менее, негативные последствия пропуска даже одного сильного дня на рынке, вероятно, больше, чем потенциальные потери, которых инвесторы могут пытаться избежать, продавая акции в начале сентября. Согласно анализу данных с 1996 по 2025 год, десять тысяч долларов, инвестированные в S&P 500, выросли бы до 192 167 долларов за эти тридцать лет. Если бы инвестор пропустил всего десять лучших торговых дней за тот же период, у него было бы 85 490 долларов — на 56% меньше. Пропуск тридцати самых сильных дней оставил бы его с 31 123 долларами, что на 84% меньше.
Для частных инвесторов напрашивается довольно простой вывод. Попытки угадать время входа на рынок не окупаются. Лучший подход — инвестировать на долгосрочную перспективу и регулярно, а также спокойно переносить сезонные колебания рынка. Хотя мы не знаем, будет ли этот сентябрь одним из слабых, для долгосрочного инвестора это не имеет большого значения.