The Daily Breakdown внимательно изучает TJX Companies, акции этого премиального ритейлера переживают 20% снижение.
Прежде чем мы начнем, убедитесь, что вы подписаны на ежедневную рассылку The Daily Breakdown. Чтобы продолжать получать наши ежедневные аналитические материалы, вам просто нужно войти в свою учетную запись etoro.
Хотите больше материалов из рубрики «Глубокий анализ»? Ознакомьтесь с нашими последними исследованиями.
Глубокий анализ
TJX Companies владеет популярными розничными брендами, включая T.J. Maxx, Marshalls, HomeGoods и другие. Со временем TJX стала одним из самых эффективных ритейлеров на рынке. Даже несмотря на текущее 20% снижение акций, за последние пять лет их стоимость выросла почти на 100%, что делает TJX четвертым по эффективности ритейлером в индексе S&P 500 за этот период.
Известная тем, что постоянно предлагает выгодные сделки в своих магазинах, компания TJX также добилась все более высокой оценки стоимости. Это сопровождалось стабильным ростом выручки и прибыли, а также тремя годами последовательного улучшения маржи — сочетание, которое помогло оправдать премиальный мультипликатор.
Так почему же произошло снижение? В августе TJX превзошла прогнозы по прибыли и выручке и повысила прогноз по прибыли на весь год до 5,15–5,20 долларов на акцию. Однако этот диапазон все же оказался ниже ожиданий в 5,23 доллара. Сопоставимые продажи в Marmaxx — крупнейшем сегменте компании, включающем T.J. Maxx, Marshalls и Sierra в США, — выросли на 1%, что ниже прогноза аналитиков в 2,8%.
В целом квартал был солидным, но когда акции имеют завышенную оценку, ожидания, как правило, бывают беспощадными. Теперь вопрос в том, привел ли недавний откат TJX к более привлекательной оценке.
Прогнозы будущего роста
TJX находится на середине своего финансового года (2027). Согласно Bloomberg, аналитики прогнозируют:
- Рост прибыли: 12,1% в 2027 году, 9,2% в 2028 году и 9,9% в 2029 году
- Рост выручки: 6% в 2027 году, 6,4% в 2028 году и 6,4% в 2029 году
В настоящее время консенсус-прогноз аналитиков по акциям TJX составляет около 172 долларов, что предполагает потенциал роста примерно на 27,6% к текущей цене акций.
Хотите получать эти аналитические материалы прямо на почту?
Подпишитесь здесь
Глубже в тему — Оценка стоимости
С 2017 по 2022 год мультипликатор P/E около 17 служил четкой зоной поддержки оценки, удерживаясь в периоды экономической и рыночной волатильности. Совсем недавно мультипликатор поднялся до 32 — премиальная оценка, которую TJX с трудом удавалось поддерживать как сейчас, так и в прошлом. Поскольку форвардный P/E сейчас составляет чуть менее 25, инвесторам предстоит решить, достаточно ли недавнего сокращения или акции могут нуждаться в корректировке до еще более низкой оценки.
Риски
TJX сталкивается с рядом ключевых рисков. Высокая инфляция продолжает оказывать давление на бюджеты потребителей, при этом общий индекс потребительских цен (CPI) уже четыре месяца подряд опережает рост годовой заработной платы, что является потенциальным препятствием для дискреционных расходов. Важно также исполнение стратегии самой компанией: если более слабые продажи в Marmaxx в прошлом квартале окажутся чем-то большим, чем просто временным явлением, ожидания роста могут оказаться под давлением. Оценка стоимости — еще один риск. Даже после того, как P/E сократился примерно на 22%, остается неясным, где инвесторы в конечном итоге найдут поддержку оценки.
Итог
TJX создала сильный долгосрочный послужной список благодаря стабильному росту выручки и прибыли, улучшению маржи и бизнес-модели, которая выдерживала различные экономические циклы. После отката примерно на 20% «быки» могут увидеть более разумную точку входа в акции высококачественного ритейлера.
«Медведи» могут сосредоточиться на давлении инфляции, более слабых продажах в Marmaxx и риске того, что недавняя слабость продлится более одного квартала. Даже после сокращения оценки все еще неясно, где в конечном итоге находится уровень поддержки.
Отказ от ответственности:
Пожалуйста, обратите внимание, что из-за волатильности рынка некоторые из указанных цен могли быть уже достигнуты, а сценарии — реализованы.